Vestel Elektronik streeft naar obligatieherstructurering om Aziatische concurrentie en binnenlandse kosten het hoofd te bieden

Ceo Gokhan Sigin schetst verschuiving van volume naar waarde nu het bedrijf tien kwartalen op rij verlies lijdt en tijd vraagt om zich aan te passen

Vestel Elektronik vraagt houders van zijn obligaties uit 2029 goedkeuring voor een herstructurering waarbij beleggers een afboeking van 45 procent op de hoofdsom kunnen accepteren of de looptijd met zes jaar kunnen verlengen. Het doel is ademruimte te creëren terwijl de Turkse elektronicaproducent te maken heeft met aanhoudende buitenlandse concurrentie en hoge operationele kosten in eigen land.

Herstructureringsvoorstel moet tijd kopen voor bedrijfsverandering

Chief Executive Officer Gokhan Sigin zei in een interview dat de druk die het bedrijf dwingt tot een van de grootste corporate euro-obligatieherstructureringen van Turkije, waarschijnlijk niet snel zal afnemen. Het bedrijf wil dat obligatiehouders de voorgestelde voorwaarden steunen, zodat het zich kan richten op operationele aanpassingen in plaats van uitsluitend op schuldverlichting.

Aziatische concurrentie blijft intens en de kostenstructuur in Turkije is permanent veranderd. We geloven niet dat een schuldherstructurering dit probleem alleen oplost en ons plan is daar ook niet op gebaseerd.

— Gokhan Sigin, Chief Executive Officer, Vestel Elektronik, Interview met Bloomberg

De elektronicaproducent, gecontroleerd door Zorlu Holding AS, heeft de afgelopen tien kwartalen tot en met het tweede kwartaal van 2026 verlies geleden. De obligaties van 500 miljoen dollar die in 2029 aflopen, noteren momenteel rond de 25 cent op de dollar, terwijl het aandeel dit jaar 45 procent lager staat en bijna het laagste niveau sinds 2020 heeft bereikt.

Strategische verschuiving van schaal naar hogere waardesegmenten

Als een van de grootste televisiefabrikanten van Europa en langjarig original equipment manufacturer voor grote merken laat Vestel Elektronik de historische focus op volumegroei varen. Sigin beschreef de nieuwe koers als een verschuiving van volume naar waarde, met meer nadruk op huishoudelijke apparaten en selectievere deelname aan prijsgevoelige consumentenelektronicacategorieën zoals televisies.

Het bedrijf ondervindt tegenwind van Chinese fabrikanten die na de pandemie overtollige capaciteit naar Europa verplaatsen, in combinatie met hoge energiekosten, gestegen rentetarieven en zwakke vraag in de regio. In Turkije zorgen een beleidsrente van 37 procent, een sterke reële wisselkoers van de lira en stijgende minimumlonen voor verdere kostenstijgingen.

Operationele verbeteringen en nieuwe groeigebieden

Als reactie stroomlijnt Vestel Elektronik de activiteiten, verlaagt het vaste kosten en verhoogt het de efficiëntie van de fabrieken. Het wil de verkoop van eigen merken in Turkije laten groeien, waar het distributienetwerk meer prijsmacht biedt, en tegelijk de leveringsrelaties met buitenlandse klanten behouden.

Het bedrijf breidt ook uit naar segmenten die minder kwetsbaar zijn voor prijsconcurrentie. De mobiliteitsdivisie heeft laadsystemen op megawattniveau ontwikkeld voor zware elektrische voertuigen en energieopslag vormt een ander beoogd groeigebied. De plannen omvatten de entree op de Amerikaanse apparatenmarkt via het merk Finlux en strategische samenwerkingen.

Overleg over binnenlandse schuld en ratingacties

Afzonderlijk onderhandelt het bedrijf met een groep Turkse banken over een herstructurering van lokale leningen. Het vraagt een aflossingsvrije periode van twee jaar voor hoofdsom en rente, met een uiteindelijke looptijd tot 2041. Obligatiehouders hebben al ingestemd met tijdelijke ontheffingen van bepaalde wanbepalingen en opschorting van geselecteerde covenants tijdens de onderhandelingen. Moody’s heeft de corporate family rating op 2 oktober verlaagd van Caa3 naar Ca en de obligaties uit 2029 naar C, met als reden de mogelijkheid van extra schuld die het herstel voor bestaande crediteuren zou kunnen verminderen.

Personeelsaanpassingen zonder capaciteitsverlaging

Er zijn al personeelsreducties doorgevoerd; lokale berichten spreken van honderden banen die eerder dit jaar zijn geschrapt. Sigin bevestigde aanpassingen in het personeelsbestand maar wilde geen specifieke aantallen bevestigen. Hij stelde dat er geen directe plannen zijn voor fabriekssluitingen of grote consolidaties en benadrukte in plaats daarvan een efficiënter gebruik van de bestaande capaciteit.

Onze prioriteit vandaag is niet het verlagen van de capaciteit, maar het efficiënter benutten ervan. Natuurlijk zou een herstel van de consumentenvraag of een verbetering van de rentetarieven extra steun bieden. Maar onze strategie hangt niet af van een verbetering van de externe omstandigheden.

— Gokhan Sigin, Chief Executive Officer, Vestel Elektronik, Interview met Bloomberg

Tags bij dit artikel