Thames Water biedt aangepaste voorwaarden om steun van Pimco te winnen voor reddingslening van 2,4 miljard pond

Compromis verdeelt eerste deel van nieuwe super-senior faciliteit over crediteurenrangen om verwatering te voorkomen.

Thames Water heeft een herziene toewijzing voorgesteld voor de geplande reddingsfinanciering van 2,4 miljard pond (3,2 miljard dollar) om steun te krijgen van Pacific Investment Management Co., volgens ingewijden.

Herziene toewijzing pakt zorgen van topcrediteuren aan

Het nutsbedrijf kondigde vorige week aan de super-senior schuld faciliteit uit te breiden naar 5,4 miljard pond om de activiteiten te kunnen voortzetten. Pimco, dat alleen de hoogst gerangschikte schuld bezit, had bezwaar gemaakt omdat de oorspronkelijke structuur de nieuwe lening proportioneel zou verdelen over super-senior, Class A en Class B houders, wat de relatieve positie zou kunnen verzwakken.

Onder het compromis wordt de eerste 600 miljoen pond van de nieuwe schuld proportioneel verdeeld over de drie crediteuren categorieën. De resterende 1,8 miljard pond wordt vervolgens uitsluitend toegewezen aan de uitgebreide groep super-senior kredietverstrekkers. Deze aanpassing geeft Pimco en vergelijkbare houders een groter aandeel in de nieuwe financiering dan het oorspronkelijke voorstel toestond.

Aantrekkelijke voorwaarden trekken beleggers naar super-senior schuld

De super-senior faciliteit kent een jaarlijkse coupon van 9,75 procent plus extra vergoedingen, waardoor hij aantrekkelijk is voor beleggingsfondsen. Marktgegevens tonen dat deze instrumenten momenteel boven pari noteren, wat wijst op sterke vraag naar de prioritaire aflossingsstatus die ze bieden.

Verlengde runway ondersteunt lopende reddingsgesprekken

De extra financiering moet Thames Water voldoende cash opleveren om tot najaar 2027 te kunnen opereren. Deze termijn biedt meer ruimte voor onderhandelingen over een bredere herkapitalisatie.

Class A crediteuren, waaronder Silver Point Capital, Elliott Investment Management en Farallon Capital Management, hebben een plan ontwikkeld om het bedrijf te herkapitaliseren en de controle over te nemen. Zij moeten nog wel goedkeuring krijgen van de toezichthouder en de regering onder leiding van premier Andy Burnham.

Overheid overweegt opties voor publiek eigendom

Op de conferentie van de Labour Party in september gaf Burnham aan dat hij beperkingen op staatsbezit van grote waterbedrijven in Engeland en Wales wil opheffen. Zijn regering heeft ook onderzocht of Thames Water onder speciale administratie kan worden geplaatst als alternatief voor een redding door crediteuren.

Vooruitgang met junior crediteuren en tijdlijn

Het bedrijf heeft recent een akkoord bereikt met bepaalde junior obligatiehouders, waaronder Class B crediteuren, die hebben ingestemd met steun aan het Class A-plan in ruil voor specifieke concessies. Een crediteurenstemming over het financieringsvoorstel staat gepland voor 29 oktober, hoewel goedkeuring eerder kan komen als de vereiste meerderheid wordt behaald.

Tags bij dit artikel