Techreuzen naderen limieten obligatiemarkt door ai-infrastructuur

Wells Fargo waarschuwt voor aanbodschok nu hyperscalers meer dan 200 miljard dollar uitgeven in 2026

Grote technologiebedrijven die hard werken aan uitbreiding van kunstmatige intelligentie-infrastructuur lopen tegen beperkingen aan bij het aantrekken van kapitaal via de wereldwijde obligatiemarkten, aldus Wells Fargo.

Beleggersverzet wijst op druk op marktcapaciteit

Maureen O’Connor, global head of high-grade debt syndicate bij Wells Fargo, spreekt van een recente aanbodschok in het investment-grade segment. Volgens haar nadert de markt zijn maximale capaciteit binnen de 15 biljoen dollar grote ig-obligatiemarkt.

Beleggers beginnen bezwaar te maken tegen zowel de omvang van individuele emissies als de frequentie waarmee grote technologiebedrijven terugkeren naar de markt. Transacties groter dan 25 miljard dollar ondervinden vaak straf in de secundaire handel en bedrijven wordt geadviseerd niet vaker dan twee keer per jaar te emitteren.

We hebben duidelijk een keerpunt herkend rond de 25 miljard dollar per emissie als een pijnpunt voor beleggers. Dat legt een zekere limiet op wat deze bedrijven daadwerkelijk rechtstreeks uit de investment-grade markt kunnen lenen.

— Maureen O’Connor, Wells Fargo global head of high-grade debt syndicate, Bloomberg TV

Recordemissies van hyperscalers

De vijf grote hyperscalers hebben dit jaar al meer dan 200 miljard dollar aan obligaties uitgegeven. Wanneer ook de financiering voor datacenters van bedrijven als Nvidia en SpaceX wordt meegerekend, komt het totaal dichter bij de 400 miljard dollar, aldus O’Connor.

Wells Fargo staat op de zesde plaats onder de underwriters van Amerikaanse high-grade obligaties in 2026. Het bedrijf was betrokken bij technologiegerelateerde schuldtransacties van Oracle Corp., Alphabet Inc. en Microsoft Corp..

Kortere off-balance sheet financiering verwacht volgend jaar

O’Connor verwacht volgend jaar een grotere rol voor off-balance sheet financieringsstructuren voor graphics processing units en tensor processing units. Deze instrumenten zullen waarschijnlijk kortere looptijden hebben dan de gemiddelde vijftien jaar die recent bij ai-gerelateerde obligaties werd gezien.