Techbedrijven versnellen verkoop van AI-obligaties nu leenkosten stijgen

Hyperscalers als SpaceX en Broadcom drijven recorduitgifte van obligaties ondanks hogere yields, wat de traditionele marktdynamiek omkeert

Grote technologiebedrijven trotseren het gebruikelijke patroon op de schuldmarkten door obligatieverkopen te versnellen, ook al stijgen de financieringskosten. SpaceX en Broadcom Inc. behoren tot de bedrijven die grote financieringen verkennen die gekoppeld zijn aan kunstmatige-intelligentieprojecten, wat de zorgen van beleggers over het volume van het nieuwe aanbod vergroot.

Hyperscalers stuwen stijging van high-grade obligatie-uitgifte

Bedrijven die bekendstaan als hyperscalers blijven zwaar lenen om datacenters te bouwen en AI-chips aan te schaffen, omdat de potentiële opbrengsten de kosten rechtvaardigen. OpenAI verwacht dat de jaaromzet tegen het einde van het jaar 70 miljard dollar of meer kan bedragen. Deze kapitaalbehoefte heeft een decenniumlange trend tot 2025 omgekeerd, waarin high-grade schuldverkopen omgekeerd evenredig bewogen met de leenkosten.

De uitgifte van Amerikaanse bedrijfsobligaties bereikte dit jaar 1,69 biljoen dollar, ongeveer 30 procent meer dan in dezelfde periode vorig jaar. De gemiddelde yields stegen met circa 1,2 procentpunt tot 5,97 procent op de slotkoers van donderdag. De correlatie tussen yields en nieuw aanbod is dit jaar positief geworden.

Kapitaaluitgaven van hyperscalers worden volgend jaar op ongeveer 1 biljoen dollar verwacht, wat betekent dat de uitgifte van AI-obligaties niet zal vertragen ondanks de hogere rentestand. Er is veel bezorgdheid onder beleggers over het vermogen van de markt om al het aanbod te absorberen, vooral wanneer verschillende Europese verkiezingen eraan komen die de mondiale yields hoger kunnen duwen.

— Scott Schulte, global co-head of investment grade debt syndicate at Barclays, Comment on AI-related financing trends

SpaceX en Broadcom zetten grote AI-chipfinancieringen door

Volgens berichten is SpaceX in gesprek om 40 miljard dollar op te halen voor de aankoop van chips van Nvidia Corp., waarmee de deal een van de grootste afzonderlijke financieringen ter ondersteuning van AI-infrastructuur wordt. De transactie moet volgend jaar worden afgerond.

Broadcom Inc. schetst plannen voor een nieuwe omvangrijke uitgifte ter ondersteuning van de aankoop door OpenAI van custom AI-chips die gezamenlijk door beide bedrijven zijn ontwikkeld. Dit volgt op eerdere inspanningen van Broadcom om 60 miljard dollar aan financiering te verzamelen ten behoeve van Anthropic PBC en andere bedrijven.

Stijgende yields leiden tot selectieve vertraging buiten tech

De meeste niet-tech-emittenten reageren op de hogere kosten door zich terug te trekken. Amerikaanse bedrijven verkochten deze week slechts 11,4 miljard dollar aan notes, ruim onder de verwachtingen van dealers van 25 tot 30 miljard dollar. De mondiale investment-grade yields hebben ongeveer 5,5 procent bereikt, dicht bij de hoogste niveaus sinds de financiële crisis.

Europese obligatieverkopen bedroegen deze week 16,2 miljard euro, onder zelfs de laagste voorspellingen in wekelijkse enquêtes. Strategen merken op dat prijsongevoelig aanbod gekoppeld aan AI en fusies en overnames de credit spreads verder kan verbreden.

Marktsignalen weerspiegelen zorgen over aanbod

Creditderivaten en risicopremies op veel technologienamen stegen halverwege de week na nieuws over extra grote financieringen. Zelfs bescheiden stijgingen van credit spreads met 0,25 tot 0,75 procentpunt zullen naar verwachting vooral het maturiteitsprofiel van hyperscaler-leningen naar kortere looptijden verschuiven in plaats van de totale vraag te verminderen.

Tags bij dit artikel