Spread op Franse obligaties ten opzichte van Duitse schuld loopt op tot 154 basispunten

Politieke onrust en fiscale druk dwingen beleggers tot hogere rendementen op Franse staatsobligaties voor belangrijke verkiezing

Franse overheidsobligaties kwamen dinsdag onder nieuwe druk te staan toen de extra opbrengst die beleggers eisten om de 10-jarige obligaties van het land aan te houden in plaats van veiliger Duits papier door de 150 basispuntengrens klom.

De spread bereikte 154 basispunten, het hoogste niveau sinds 2 oktober, na eerder deze maand een piek van 159 basispunten te hebben aangetikt. Politieke onzekerheid en zorgen over het grote begrotingstekort van het land hebben sommige houders ertoe gebracht posities in Frankrijk-schuld af te bouwen.

Protesten over levensonderhoud schudden Franse steden op

Een reeks gewelddadige incidenten gericht op openbare gebouwen, winkels en restaurants verspreidde zich afgelopen weekend over Frankrijk. Woede over stijgende prijzen dreef mensen de straat op, hoewel de verstoringen grotendeels afnamen nadat de autoriteiten strengere veiligheidsmaatregelen, waaronder avondklokken, hadden ingesteld.

Verdergaande demonstraties worden later deze week verwacht, ook al is de directe onrust afgenomen.

Marktdiscipline vervangt gemakkelijk lenen

Karen Ward, chief market strategist voor EMEA bij JPMorgan Asset Management, merkte op dat obligatiebeleggers nu veel meer keuze hebben bij het inzetten van kapitaal. "Obligatiemarkten hebben nu veel meer keuze over wie ze toewijzen en als je de overheid, het bedrijf of de sector waaraan je leent niet vertrouwt, dan ga je ze gewoon een hogere prijs rekenen," zei ze. "Wat we in Frankrijk zien, is gewoon de obligatiemarkt die deze almachtige rol heeft omdat er andere opties zijn."

Frankrijk heeft een schuldlast die groter is dan het bruto binnenlands product en kent een van de grootste tekorten in de eurozone. Deze beperkingen verminderen het vermogen van de regering om de uitgaven op te voeren als reactie op onvrede onder kiezers.

Verkiezingsklok verhoogt markttension

De ontwikkelingen komen zes maanden voordat kiezers een opvolger kiezen voor president Emmanuel Macron, wat zowel de politieke als de financiële druk vergroot.

BlackRock benadrukt mondiale kapitaalconcurrentie

De Franse 10-jaarsrentes bewogen dinsdag terug richting 5 procent terwijl de Duitse bund-rentes twee basispunten daalden tot 3,44 procent. Strategen van het BlackRock Investment Institute, waaronder Wei Li, beschreven de verkoopgolf als bewijs van een intensiverende strijd om kapitaal die leners scherper onder de loep neemt. "De verkoop van Franse obligaties illustreert hoe concurrentie om kapitaal de fixed-income markten hervormt te midden van een wereldwijde renteverandering," aldus de notitie.

ECB naar verwachting niet ingrijpen

Beleggers volgen of de Europese Centrale Bank zal ingrijpen om de markten te kalmeren. De meeste waarnemers verwachten dat beleidsmakers aan de zijlijn blijven en marktwerking toestaan om structurele hervormingen aan te moedigen. ECB-bestuurslid Olli Rehn zei eerder dinsdag dat elk euroland, inclusief Frankrijk, de overheidsdeficieten moet terugdringen om de schuld houdbaar te houden.

De bereidheid van de rest van de eurozone om Frankrijk of andere landen echt te steunen zal dramatisch afnemen.

— Jens Nordvig, President en Co-Founder, Vanda, Bloomberg TV

Jens Nordvig, president en co-founder bij Vanda, vertelde Bloomberg TV dat de politieke samenhang binnen het eurogebied afneemt. Hij verwacht dat de Franse spreads verder zullen oplopen.

Tags bij dit artikel