SEBI herstelt volumegewogen afwikkeling voor expirerende derivaten na volatiliteit bij veiling

Regulator beperkt invloed van schommelingen in slotveiling op futures en opties vanaf 7 december

De toezichthouder op de Indiase markten heeft een bewezen methode hersteld voor de afwikkeling van expirerende derivatencontracten. De Securities and Exchange Board of India zal de definitieve afwikkelingsprijzen baseren op de volumegewogen gemiddelde prijs van de laatste 30 minuten van de handel op vervaldagen.

Het besluit draait elementen terug van het slotveilingssysteem dat in augustus werd ingevoerd. Scherpe prijsschommelingen tijdens veilingen hadden bij deelnemers zorgen gewekt over het gebruik van die prijzen om miljarden dollars aan optiesposities af te wikkelen.

Belangrijkste aanpassingen aan veiling- en handelstijden

Onder de nieuwe regels tellen transacties in de slotveiling zelf niet mee voor de berekening van de afwikkelingsprijs van expirerende futures en opties. De toezichthouder heeft de overgangsperiode van continue handel naar de veiling ook verkort van vijf minuten naar één minuut.

De handel in index- en aandelenderivaten loopt nu door tot 15:45 uur op de meeste dagen, hoewel expirerende indexcontracten om 15:30 uur stoppen. Continue handel in aandelen die onder de veiling vallen, eindigt om 15:30 uur, gevolgd door een veilingvenster van tien minuten dat om 15:40 uur sluit.

Marktfeedback stuurt beleidswijziging

De wijzigingen gaan in op 7 december. SEBI begon in september met de herziening van het kader nadat marktpartijen problemen hadden aangekaart met de afwikkelingsprijzen op vervaldagen en de wisselwerking tussen de kas- en derivatenmarkten.

Voorzitter Tuhin Kanta Pandey meldde dat de toezichthouder ongeveer 20.000 reacties ontving op een discussienota over mogelijke aanpassingen aan het slotveilingproces.

SEBI is teruggekeerd naar het beproefde volumegewogen prijsmechanisme, een stap die de handelsvolumes moet herstellen en deelnemers weer naar de markt moet brengen.

— Tejas Shah, Head of Equity Derivatives, Equirus Securities Pvt., Reactie op de reguleringscirculaire

Verwachte impact op handelsvolumes

Analisten verwachten dat de terugkeer naar de gevestigde volumegewogen methode de afwikkelingsprijzen stabiliseert en de volatiliteit rond vervaldagen vermindert. Het kortere veilingvenster op niet-vervaldagen moet ook de handelsactiviteit herstellen die onder de vorige regeling verloren ging.