Saudische liquiditeitsdruk loopt op door terugtrekking van UAE-deposito's

Stijgende interbancaire spreads en tragere kredietgroei zetten Vision 2030 van kroonprins Mohammed bin Salman onder druk te midden van Houthi-aanvallen op Riyad.

Saoedi-Arabië kampt met nieuwe liquiditeitsproblemen nu de aanhoudende oorlog met Iran overheidsinstanties en banken in de Verenigde Arabische Emiraten ertoe aanzet hun deposito's bij Saoedische banken terug te schroeven.

De verminderde instroom van middelen maakt het voor Saoedische banken lastiger om aan de sterke kredietvraag te voldoen, waardoor de kloof tussen lokale interbancaire tarieven en Amerikaanse benchmarks groter wordt en de financieringskosten in het hele koninkrijk stijgen.

Terugtrekking uit de VAE vergroot de besmettingsdruk

Instellingen uit de VAE behoren tot de actieve spelers op de interbancaire markt van Saoedi-Arabië. Hun terugtrekking heeft de concurrentie om deposito's geïntensiveerd en de financieringskosten opgedreven, aldus Bank of America-analist Jean-Michel Saliba.

De situatie versterkt de bestaande economische tegenwind van het conflict, waaronder een tragere groeitempo en het risico op minder buitenlandse investeringsverplichtingen nu Houthi-aanvallen vluchten, conferenties en zakenreizen verstoren.

Riyad getroffen door Houthi-aanvallen

De hoofdstad Riyadh heeft deze week meerdere aanvallen doorstaan, waaronder een die kantoren van olieconcern Aramco in het financiële district beschadigde. Deze incidenten hebben de zorgen over de reikwijdte van het conflict naar de economische kern van het koninkrijk vergroot.

Kredietgroei vertraagt terwijl deposito's dalen

Het Saoedische krediet groeide in het derde kwartaal slechts met 2,4 procent, terwijl de deposito's met 1,8 procent krompen, voornamelijk door opnames van aan de overheid gelieerde entiteiten, blijkt uit gegevens van de centrale bank. Tim Callen van het Arab Gulf States Institute merkte op dat de uitgaven onder oorlogsomstandigheden ook een rol spelen.

Al met al is dit weer een teken van hoe de oorlog de niet-olie-economie beïnvloedt.

— Tim Callen, Arab Gulf States Institute, Opmerkingen bij Saoedische centralebankgegevens

Vision 2030 krijgt te maken met hogere financieringskosten

De financieringskrapte dreigt de projectfinanciering te beperken en zowel publieke als private kredietnemers te dwingen initiatieven te heroverwegen die verbonden zijn aan de multi-biljoen dollar kostende economische hervorming van Crown Prince Mohammed bin Salman.

Monica Malik van Abu Dhabi Commercial Bank waarschuwde dat hogere financieringskosten in combinatie met projectgedreven kredietvraag en regionale onzekerheid een extra tegenwind vormen voor de niet-olieactiviteit.

Saibor-SOFR-spread loopt sterk op

De spread tussen de driemaands Saudi Interbank Offered Rate (Saibor) en de US Secured Overnight Financing Rate (SOFR) is gestegen tot ongeveer 120 basispunten, ruim boven de gebruikelijke 70 basispunten. Omdat de riyal aan de dollar gekoppeld is, moet de Saoedische centrale bank het beleid van de Federal Reserve nauwlettend volgen.

Farouk Soussa van Goldman Sachs verwacht dat de liquiditeitseffecten tijdelijk zullen zijn. Hij merkte op dat de centrale bank in het verleden al miljarden dollars in het banksysteem heeft geïnjecteerd tijdens eerdere kraptes en over instrumenten beschikt om een eventueel nieuw tekort te verlichten.

Herstel van olie-inkomsten biedt beperkte verlichting

Bloomberg Intelligence-analist Christou zei dat hogere olieprijzen en een herstel van de Saoedische olieproductie de liquiditeitsdruk in de komende maanden kunnen verlichten, maar de geschiedenis leert dat dergelijke winsten niet automatisch doorsijpelen naar bankdeposito's wanneer de uitgaven hoog blijven en langetermijnprojecten doorgaan.

Tags bij dit artikel