Rendementen op staatsobligaties bereiken hoogste niveau in decennia terwijl olieprijzen stijgen door spanningen Trump-Iran

Verkoopgolf op de obligatiemarkt verdiept zich: rendement op 10-jaarsobligaties loopt op tot 5,27 procent door geopolitieke spanningen en renteverhogingen van de Fed.

De verkoopgolf in Amerikaanse staatsobligaties nam maandag toe nadat de olieprijzen stegen na de afwijzing door president Donald Trump van het laatste Iraanse aanbod om de Straat van Hormuz weer open te stellen.

Rond het middaguur in New York waren de meeste rendementen op staatsobligaties met bijna 10 basispunten gestegen. Het rendement op 10-jaarsobligaties liep op tot 5,27 procent, een nieuw hoogtepunt in 19 jaar. Ook korter lopende obligaties noteerden flinke stijgingen omdat handelaren rekenen op verdere renteverhogingen door de Federal Reserve om de inflatie te bestrijden. Het rendement op 30-jaarsobligaties steeg tot 5,57 procent, het hoogste niveau sinds 2004.

Globale verkoopgolf obligaties versnelt door energieschok

Obligatiekoersen zijn wereldwijd gedaald doordat de energieschok door het conflict met Iran zich verspreidt door de wereldeconomie. Centrale banken reageren met een strakker monetair beleid. In de Verenigde Staten hebben de sterke economische activiteit en zorgen over de staatsschuld bijgedragen aan de grootste verkoopgolf in staatsobligaties sinds de tariefmaatregelen van april 2025 voor marktturbulentie zorgden.

Hoewel er momenten zijn geweest waarop het monetaire beleid en/of economische data de schommelingen in de olieprijzen overschaduwden, is het duidelijk dat de mogelijke gevolgen voor de wereldeconomie van de oorlog met Iran een belangrijke drijvende kracht blijven achter het macroverhaal.

— Ian Lyngen, hoofd US rates strategy bij BMO Capital Markets, Reactie op de obligatiemarkt

Olieprijzen stijgen na afwijzing Iraans aanbod door Trump

De verkoopgolf, die begon nadat Trump eind februari militaire actie tegen Iran inzette, heeft de afgelopen maand vaart gekregen. Dit heeft de leenkosten voor bedrijven en huishoudens opgedreven. De regering heeft geprobeerd de druk te verlichten door meer langer lopende obligaties aan te kopen, maar de rendementen bleven stijgen.

De olieprijzen stegen maandag nadat Iran weigerde zijn voorwaarden voor het heropenen van de Straat van Hormuz te versoepelen. Trump gaf aan te verwachten dat de gesprekken deze week hervat worden, ondanks het afwijzen van het laatste voorstel uit Teheran, meldde Axios.

Fed onder druk door aanhoudende inflatie en hogere energiekosten

Hogere energieprijzen versterken het argument voor de Federal Reserve om de rente verder te verhogen. De inflatie ligt sinds 2021 boven de doelstelling van de centrale bank. Swapmarkten prijzen nu volledig minstens drie extra renteverhogingen van een kwart procent in over de komende twaalf maanden, met de mogelijkheid van een vierde.

De aanhoudende havikachtige boodschap van de Fed en olie boven de 100 dollar zijn cruciaal voor de bearish impuls.

— Damien McColough, hoofd fixed income research bij Westpac Banking Corp., Marktcommentaar

Rendementen bereiken hoogste niveau in decennia over de hele curve

De verkoopgolf heeft de rendementen op de meeste looptijden naar het hoogste niveau in decennia gedreven, waarbij alle obligaties behalve de 2-jaars boven de 5 procent noteerden. Obligaties die zijn uitgegeven tijdens de periode van lage rentes na de pandemie zijn extra hard geraakt. Een 30-jaarsobligatie die in mei 2020 met een coupon van 1,25 procent is uitgegeven, is gedaald tot een recordlaagte van minder dan 43 cent per dollar.

De verwachting van een strakker beleid heeft de extra opbrengst van 10-jaars staatsobligaties ten opzichte van 2-jaarsobligaties vorige week teruggebracht tot slechts 17 basispunten, de kleinste kloof sinds begin 2025. Deze afvlakking vergroot de kans op een omgekeerde rentecurve, een patroon dat de afgelopen acht recessies sinds de jaren zestig voorafging, hoewel de voorspellende waarde na de pandemie is afgenomen.

Nieuwe Fed-leiding weerstaat druk Trump op rente

De Federal Reserve heeft deze maand voor het eerst sinds 2023 de rente verhoogd. De nieuwe voorzitter Kevin Warsh heeft herhaalde oproepen van Trump tot lagere rentes genegeerd. Minister van Financiën Scott Bessent heeft beleidsmakers opgeroepen om een open houding te bewaren en betoogt dat productiviteitswinsten door kunstmatige intelligentie en deregulering zullen helpen de inflatie te beteugelen.

Marktfocus verschuift naar aankomende data en onderhandelingen

De volgende bewegingen op de obligatiemarkt zullen waarschijnlijk afhangen van ontwikkelingen rond de Straat van Hormuz en belangrijke Amerikaanse economische publicaties. The Wall Street Journal meldde dat onderhandelaars Iran aansporen concessies te doen op het nucleaire programma om de vredesgesprekken te hervatten, een punt dat Trump prioriteit heeft gegeven.

Dat president Trump het Iraanse aanbod voor diplomatie afwijst, drijft een nieuwe stijging van de olieprijzen en weegt op de Amerikaanse staatsobligaties. De impasse in het Midden-Oosten zal waarschijnlijk de focus van de markt blijven tot de PCE-, ISM- en banencijfers later deze week.

— Prashant Newnaha, senior Asia-Pacific rates strategist bij TD Securities in Singapore, Marktanalyse

Tags bij dit artikel