- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Oprichter van Bridgewater wijst op stijgende rendementen en afnemende vraag van grote kopers bij recordoverheids- en bedrijfsleningen

Miljardair-investeerder Ray Dalio waarschuwt dat de neergang in Amerikaanse obligaties nog lang niet voorbij is. De stijgende uitgifte van overheids- en bedrijfsobligaties stuit op een zwakkere vraag van grote traditionele investeerders, merkte hij op in een recente LinkedIn-post.

De oprichter van Bridgewater Associates beschreef een cyclus waarin een groeiend obligatieaanbod de rendementen opstuwt. Hogere financieringskosten leiden vervolgens tot nog grotere schuldenlasten. Deze dynamiek keert waarschijnlijk pas als hogere rentes de economie en markten voldoende afremmen om vraag en aanbod weer in evenwicht te brengen.

The bond bear market probably has a long way to go.

Dalio’s langdurige zorgen over schulden contrasteren met optimistische visies

Dalio heeft herhaaldelijk gewezen op risico’s van een Amerikaanse schuldencrisis en geadviseerd om obligaties te verruilen voor goud. Zijn visie verschilt van die van enkele grote instellingen. Bedrijven als BlackRock Inc. en Morgan Stanley Investment Management hebben een positievere houding aangenomen nadat het rendement op tienjaars staatsobligaties steeg naar niveaus van bijna 25 jaar geleden en deze maand bijna 5,4 procent bereikte.

Staatsobligaties staan opnieuw een moeilijk jaar te wachten

Obligaties hebben een zware periode doorgemaakt. Een Bloomberg-index van Amerikaanse staatsobligaties daalde dit jaar met ongeveer 2,4 procent. Stijgende energieprijzen en een veerkrachtige economie zorgden ervoor dat de Federal Reserve de rentes hoog hield, terwijl de grote overheids- en bedrijfsuitgiften extra druk uitoefenden. Staatsobligaties stevenen af op hun eerste jaarlijkse verlies sinds 2022, toen ze 12,5 procent daalden tijdens de agressieve renteverhogingen van de Fed.

Schuldenlast op hoogste niveau sinds de Tweede Wereldoorlog

Dalio schat dat de Amerikaanse schuldenlast, gemeten aan de hand van totale leningen en rentelasten ten opzichte van overheidsinkomsten, nu op het hoogste punt staat sinds de Tweede Wereldoorlog. De last zal de komende jaren naar verwachting verder oplopen.

De overheid wil dit jaar ongeveer 10 biljoen dollar aan aflopende schuld herfinancieren en geeft daarnaast 2,1 biljoen dollar aan nieuwe leningen uit, aldus Dalio. Zelfs een kleine daling in de bereidheid van investeerders om aflopende posities te verlengen, kan al een aanzienlijk financieringstekort veroorzaken.

Buitenlandse kopers tonen tekenen van verminderde belangstelling

Grote buitenlandse houders zoals China en Japan zouden hun bezit aan Amerikaanse staatsobligaties kunnen verminderen. Japanse beleidsmakers hebben reden om binnenlandse investeerders weg te sturen van hun 1,1 biljoen dollar aan Amerikaanse staatsobligaties en terug te leiden naar lokale activa om de yen en de binnenlandse obligatiemarkt te ondersteunen, merkte Dalio op. Stijgende Japanse rendementen zouden die verschuiving versnellen.

Bedrijfsleningen zorgen voor extra concurrentiedruk

De schatkist moet ook concurreren met bedrijven die kapitaal ophalen voor infrastructuur rond kunstmatige intelligentie. Dalio zag al vroege signalen dat investeerders grotere concessies eisen om het aanbod te absorberen en noemde de bedrijfsobligatiemarkt een vroeg waarschuwingssignaal.

Al met al maakt de verschuivende balans tussen nieuw schuldaanbod en investeerdersvraag het al enige tijd eenvoudiger om short te gaan dan long te gaan in Amerikaanse staatsobligaties, concludeerde Dalio.