Rathbones Asset Management kiest neutrale positie in langere Britse staatsleningen voor begroting Healey

Vermogensbeheerder wijst op gedisciplineerde communicatie van kanselier John Healey bij aankoop van 10-jaarsobligaties en afbouw van kortere looptijden in portefeuille van 9,6 miljard pond.

Rathbones Asset Management Ltd. heeft zijn blootstelling aan langer lopende Britse staatsobligaties vergroot nadat het duidelijker signalen ontving dat kanselier van de schatkist John Healey de marktturbulentie van eerdere begrotingen zal vermijden.

David Coombs, hoofd multi-asset beleggingen bij het bedrijf, zei dat de groep 10-jaars gilts heeft gekocht en posities in obligaties met looptijden van twee tot vijf jaar heeft afgebouwd binnen zijn multi-asset fondsenreeks van 9,6 miljard pond. De aanpassingen hebben het standpunt van de portefeuille ten aanzien van langer lopende obligaties verschoven van onderwogen naar neutraal.

Gedisciplineerde pre-budgetcommunicatie vermindert zorgen

Coombs wees op de verbeterde communicatie van de regering als belangrijke factor. “De pre-budgetboodschappen zijn deze keer gedisciplineerder geweest,” zei hij. “Anders dan bij de vorige twee begrotingen, waarbij er veel lekken waren.”

De pre-budgetboodschappen zijn deze keer gedisciplineerder geweest. Anders dan bij de vorige twee begrotingen, waarbij er veel lekken waren.

— David Coombs, hoofd multi-asset beleggingen, Rathbones Asset Management Ltd., Opmerkingen over portefeuilleaanpassingen

Eerdere voorzichtigheid gekoppeld aan politieke onzekerheid

Al in juli had het bedrijf zijn posities in staatsobligaties afgebouwd om risico’s te vermijden die verbonden zijn aan de aantredende premier Andy Burnham, die mogelijk een kanselier zou aanstellen die openstaat voor hogere uitgaven. Coombs had zelfs zorgen geuit over herhaling van de obligatiemarktturbulentie van 2022 onder voormalig premier Liz Truss.

Marktprestaties springen in het oog te midden van wereldwijde verkoopgolf

Healey staat gepland om de begroting te presenteren op 28 oktober. Markten verwachten een terughoudende verklaring met nadruk op budgettaire discipline, minimale cadeautjes en slechts een bescheiden extra aanbod van staatsobligaties voor de rest van het boekjaar. Die gematigde houding heeft ertoe bijgedragen dat Britse schuld het beter heeft gedaan dan vergelijkbare obligaties tijdens de recente wereldwijde obligatie-uitverkoop.

De rendementen op de benchmark 10-jaars gilt zijn sinds Burnham op 20 juli aantrad met ongeveer 30 basispunten gestegen naar 5,33 procent. Ter vergelijking: de Franse 10-jaarsrente steeg met 113 basispunten en de Amerikaanse staatsobligatierente met 40 basispunten over dezelfde periode. De 30-jaars Britse rente daalde licht met drie basispunten naar 5,72 procent, de sterkste prestatie onder de belangrijkste ontwikkelde markten.

Aantrekkelijke reële rendementen ondersteunen selectieve aankopen

Reële rendementen rond de 2 procent lijken aantrekkelijk ten opzichte van aandelen, aldus Coombs. Toch betekent de aanhoudende twijfel over het vermogen van de regering om de uitgaven te beheersen dat het bedrijf afziet van een volwaardige overweging.

Tags bij dit artikel