Private credit kampt met herfinancieringsproblemen nu schulden uit 2021-2022 vervallen

Experts waarschuwen op Milken Asia Summit 2026 voor hogere wanbetalingen in de sector van 1,8 biljoen dollar, maar zien ook aantrekkelijke rendementen.

Leners op de private credit-markt die tijdens de periode van lage rente forse schulden hebben aangegaan, kunnen binnenkort te maken krijgen met herfinancieringsproblemen nu die leningen aflopen. Beleggers benadrukten deze zorg tijdens een forum in Singapore.

Oudere leningen onder de loep nu rentes stijgen

Faciliteiten uit 2021 en 2022 springen eruit als extra kwetsbaar, omdat ze zijn afgesloten toen de basisrentes vrijwel nul bedroegen, aldus Steve Kuppenheimer, partner en hoofd private investments bij Lord, Abbett & Co. Deze eerdere constructies kunnen bij aflossing onder grotere druk komen te staan en een hoger default-risico lopen, zei hij tijdens een panel op de Milken Asia Summit 2026.

I do think that we’re in a little bit of an elevated default cycle right now.

— Steve Kuppenheimer, partner and head of private investments at Lord, Abbett & Co., Panel at Milken Asia Summit 2026

De default-percentages liggen momenteel rond de 3 tot 4 procent, boven het langjarig gemiddelde van 2 procent. De opmerkingen weerspiegelen de aanhoudende druk op de private credit-sector van 1,8 biljoen dollar, die dit jaar in de VS extra aandacht krijgt door vragen over de kwaliteit van leningen en de zware blootstelling aan softwarebedrijven die mogelijk geraakt worden door ontwikkelingen rond kunstmatige intelligentie.

Opvallende defaults en toezichtreacties

De sector heeft al enkele opvallende tegenslagen gekend. De ondergang van de Britse niet-bancaire kredietverstrekker Market Financial Solutions Ltd eerder dit jaar zorgde ervoor dat banken mogelijke verliezen riskeren na berichten over financiële onregelmatigheden. Verdere defaults troffen de Amerikaanse auto-onderdelenleverancier First Brands Group en de subprime-kredietverstrekker Tricolor Holdings in de tweede helft van 2025, wat nieuwe vragen oproept over underwriting en risicobeheer.

In Australië verboden toezichthouders donderdag tijdelijk drie extra private credit-producten voor verkoop aan particulieren, als onderdeel van maatregelen om risico’s in niet-beursgenoteerde markten te beperken.

Waarde van activa en timing van exits compliceren de zaak

Bepaalde sectoren kunnen meer last ondervinden van herfinanciering door de hogere rente en lagere activawaarden ten opzichte van de schuldenlast, aldus Brigitte Posch, partner en co-head of Asia Pacific Credit and Hybrid bij Apollo Global Management. Hoewel sommige leningen via verkoop van activa kunnen worden afgelost, hebben crediteuren vaak geen invloed op het moment waarop private-equity-eigenaren besluiten te vertrekken, merkte Andrew Konopelski, managing partner bij Bridgepoint Credit, op.

The question is, how do you get your money back?

— Andrew Konopelski, managing partner at Bridgepoint Credit, Panel at Milken Asia Summit 2026

Verstrekkers houden belangstelling ondanks druk

Ondanks de opkomende spanningen blijven verstrekkers geïnteresseerd in de activaklasse. Hogere basisrentes ondersteunen sterkere rendementen en de onzekere omgeving leidt tot strengere normen voor underwriting, covenants en portefeuillebeheer, aldus de panelleden.

Apollo Global Management heeft het afgelopen jaar ongeveer 8 miljard dollar ingezet in kansen in Azië-Pacific, zei Posch. Zij verwacht dat de komende tien jaar biljoenen dollars extra financiering nodig zullen hebben, gedreven door vraag in sectoren als AI en digitale transformatie.

Kansen blijven bestaan, maar fondsen moeten selectief blijven en ervoor zorgen dat de vergoeding in verhouding staat tot de risico’s, voegde ze eraan toe.

Tags bij dit artikel