Paramount Skydance haalt recordorders op voor obligatieverkoop van 44 miljard dollar om Warner Bros. Discovery-deal te financieren

Junk bonds trekken meer dan 23 miljard dollar aan vraag terwijl de mediagigant doorgaat met zijn overname van 110 miljard dollar te midden van hoge yields

Paramount Skydance Corp. heeft voldoende belangstelling van investeerders gegenereerd om een obligatie-emissie van ongeveer 44 miljard dollar volledig te dekken, bedoeld om de overname van Warner Bros. Discovery Inc. te financieren. Het bedrijf bood yields tot 9 procent om kopers aan te trekken in een uitdagende markt.

Junkbonddeel ziet massale overinschrijving

Het riskantste deel van de financiering, een equivalent van 12,4 miljard dollar aan high-yield bonds dat de grootste ooit geregistreerde uitgifte van dit type vormt, trok maandagmorgen meer dan 23 miljard dollar aan orders. Mensen die bekend zijn met de situatie en anoniem spraken, zeiden dat een tienjaars dollarobligatie een yield van bijna 9 procent draagt. Dat ligt ruim boven het gemiddelde van 6,9 procent voor vergelijkbare obligaties in een Bloomberg-index. Een vijfjaars euro junk bond wordt aangeboden tegen 7,5 procent.

De vraag naar het investment-grade deel, dat nog volgt, heeft al meer dan 51 miljard dollar bereikt. Bank of America Corp. en Citigroup Inc. voeren investeerdersgesprekken voor ongeveer 32 miljard dollar aan hoger gerateerde schuld.

Financieringspakket ondersteunt grootste m&a-transactie van 2026

De obligatieverkoop maakt deel uit van een financieringspakket van 52 miljard dollar, het grootste dat dit jaar voor een fusie of overname is geregeld. Het omvat ook 7,5 miljard dollar aan leningen die kredietverstrekkers vorige week begonnen te vermarkten. De lancering van de schuld volgt na maanden van vertraging en komt tegen hogere kosten nadat yields stegen door inflatiezorgen.

Paramount Skydance Corp. is van plan acht tranches dollar first-lien notes uit te geven met looptijden tussen twee en veertig jaar. Deze notes dragen investment-grade ratings van Fitch Ratings en S&P Global Ratings, hoewel Moody’s ze een notch lager plaatste. Een tweedelige euro second-lien tranche en drie dollar second-lien tranches maken het junk-rated deel compleet.

Juridische schikkingen maken weg vrij voor afronding deal

Kredietmarkten hadden maanden op de financiering gewacht. Oorspronkelijke plannen richtten zich op een lancering halverwege het jaar, maar rechtszaken van twaalf staatsprocureurs-generaal en de Writers Guild vertraagden de voortgang tot schikkingen vorige week werden bereikt. De bedrijven mikken er nu op alle obligaties en leningen woensdag te prijzen. Als de overname van 110 miljard dollar niet voor oktober sluit, zou Paramount Skydance Corp. Warner Bros. Discovery Inc.-aandeelhouders 7 miljoen dollar per dag verschuldigd zijn.

Marktomstandigheden drijven leningskosten op

De tienjaars Treasury-yield is in drie maanden met 0,86 procentpunt gestegen naar niveaus die sinds 2007 niet meer zijn gezien. Recente spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran duwden olieprijzen hoger en drukten op aandelen en obligaties, wat de angst voor inflatie en extra renteverhogingen door de Federal Reserve aanwakkerde. De financieringsstructuur laat Paramount Skydance Corp. verantwoordelijk als de rente verder stijgt.

Het high-yield deel zal naar verwachting de recente verkoop van SoftBank Group Corp. overtreffen als de grootste corporate junk-bonddeal ooit. Het investment-grade segment zou op basis van Bloomberg-gegevens tot de vijf grootste ooit behoren. De overname zelf, aangekondigd in februari na een strijd met Netflix Inc., kreeg in april goedkeuring van aandeelhouders en in juni vrijstelling van het ministerie van Justitie.

Tags bij dit artikel