Paramount lanceert schuldemissie van 44,4 miljard dollar voor overname Warner Bros. Discovery

Onder leiding van David Ellison wacht het bedrijf op de laatste federale rechterlijke goedkeuring van de antitrustschikking terwijl het een omvangrijk financieringspakket op de markt brengt.

Paramount is begonnen met de marketing van een schuldemissie ter waarde van 44,4 miljard dollar om de geplande overname van Warner Bros. Discovery te financieren. Dit gebeurt terwijl het bedrijf wacht op een uitspraak van de federale rechter over de laatste voorwaarde voor het afronden van de deal.

Het bedrijf heeft in een SEC-melding bekendgemaakt dat de daadwerkelijke afronding onzeker blijft en pas plaatsvindt nadat alle voorwaarden in de fusieovereenkomst zijn vervuld of afgezien. Er wordt verwezen naar een datum van 7 oktober in verband met de schuldemissie.

Rechterlijke goedkeuring blijft laatste horde

David Ellison en zijn team hebben aan alle eisen voldaan, op één na. Een federale rechter moet nog instemmen met de voorgestelde schikking in een antitrustzaak die is aangespannen door procureurs-generaal uit twaalf staten, onder leiding van Rob Bonta uit Californië. De overeenkomst werd een week eerder aangekondigd, maar de federale rechter Araceli Martinez-Olguin weigerde deze direct goed te keuren tijdens een hoorzitting op 24 september en gaf tijd voor bezwaarschriften.

Reacties moesten voor twaalf uur Pacific Time op de dag van de melding binnen zijn. Zowel de procureurs-generaal als Paramount hebben verweerschriften ingediend ter verdediging van de schikkingsvoorwaarden.

Schuldpakket combineert investment-grade en high-yield obligaties

De emissie van 44,4 miljard dollar bestaat uit ongeveer 32 miljard dollar aan investment-grade schuld in dollars en euro’s, plus het equivalent van 12,4 miljard dollar aan high-yield obligaties met hogere rente. Bank of America en Citigroup hebben de marketing geleid en zouden voldoende belangstelling hebben gegenereerd om het volledige bedrag te dekken.

De opbrengsten worden gecombineerd met bestaande kasreserves, eerder aangekondigde termijnenleningen en aandelenfinanciering om de aankoop van Warner Bros. Discovery te voltooien.

Breder financieringsstructuur omvat termijnenleningen en overbruggingsfaciliteit

De totale schuld financiering bedraagt 51,9 miljard dollar, inclusief een al in de markt gebrachte Term B-lening van 7,5 miljard dollar met een looptijd van zeven jaar. Een overbruggingslening van 49 miljard dollar staat klaar als back-up als de permanente financiering niet voor de closing is afgerond.

Uitgaande van een afronding op 6 oktober schat Paramount het totale contante bedrag dat aan aandeelhouders van Warner Bros. Discovery wordt betaald op 78 miljard dollar. Dat bedrag omvat de betaling van 31 dollar per aandeel, een korte periode van ticking fees vanaf 1 oktober en ongeveer 1,1 miljard dollar voor toegekende aandelenrechten.

Omvang van de deal en schuldenlast na fusie

Paramount kondigde de overname in februari aan tegen een aandelenwaarde van ongeveer 80 miljard dollar en een ondernemingswaarde van circa 110 miljard dollar. Warner Bros. Discovery had per juni ongeveer 34 miljard dollar aan schuld en 3,4 miljard dollar aan kasgeld.

Het samengevoegde bedrijf zal meer dan 80 miljard dollar aan langlopende schuld overnemen. De jaarlijkse rentelasten worden geschat op meer dan 6 miljard dollar. Ellison heeft 6 miljard dollar aan beoogde kostenbesparingen geïdentificeerd.

Aandeleninvesteerders omvatten staatsinvesteringsfondsen

De aandelenverplichtingen bedragen in totaal maximaal 46,7 miljard dollar plus ticking fees van de Lawrence J. Ellison Revocable Trust en 250 miljoen dollar van RedBird Capital. Deze verplichtingen zijn toegewezen aan andere investeerders, waaronder staatsinvesteringsfondsen uit Saudi-Arabië, Abu Dhabi en Qatar, plus de Amerikaanse bank LionTree. De nieuwe investeerders ontvangen bij closing niet-stemgerechtigde Class B-aandelen en de Trust staat garant voor het aandelen gedeelte.

De daadwerkelijke closingdatum van de overname is onzeker. De fusie wordt alleen voltooid na vervulling of afstand van de closingvoorwaarden in de WBD-fusieovereenkomst.

— Paramount, SEC-melding

Tags bij dit artikel