- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Hedgefonds wil ADR-uitgifte tegen premie om terugkopen te financieren en de aanhoudende korting op niet-stemgerechtigde aandelen te dichten.

Palliser Capital dringt er bij Samsung Electronics Co. op aan om een notering in de VS via American depositary receipts na te streven en de opbrengsten te gebruiken voor de terugkoop en annulering van preferente aandelen. Daarmee wil het fonds de aanzienlijke koersverschillen tussen die niet-stemgerechtigde effecten en de gewone aandelen van het bedrijf verkleinen.

Op de Sohn San Francisco Investment Conference schetste oprichter en chief investment officer James Smith het plan. Samsung zou de ADR's tegen een premie kunnen uitgeven en de middelen kunnen inzetten voor extra terugkopen van preferente aandelen. Het fonds beschouwt de aanhoudende korting als een onderschat probleem dat samenhangt met governance en kapitaalallocatie.

De korting op preferente aandelen blijft een over het hoofd geziene anomalie op het gebied van governance en kapitaalallocatie. Het aanpakken van dit vraagstuk zou de kapitaal efficiëntie versterken, waarde vrijmaken voor alle aandelenklassen en de geloofwaardigheid van de lopende hervormingen op de Koreaanse markt vergroten.

Preferente aandelen noteren met flinke korting

De preferente aandelen van Samsung noteren momenteel meer dan twintig procent onder de gewone aandelen op de Koreaanse markt. De kloof krijgt opnieuw aandacht nadat het bedrijf in augustus een recordprogramma voor aandeelhoudersrendement aankondigde, al zijn de precieze details van eventuele terugkopen nog in beraad bij de raad van bestuur.

Ook het in Seoul gevestigde hedgefonds Life Asset Management deed onlangs een vergelijkbare oproep en eist dat Samsung preferente aandelen blijft inkopen en intrekken totdat de korting ten opzichte van de gewone aandelen volledig verdwenen is.

ADR-succes van SK Hynix als voorbeeld

Palliser wijst op SK Hynix Inc. als duidelijk voorbeeld. De ADR's van het bedrijf noteren met een premie van meer dan veertig procent ten opzichte van de aandelen in Seoul, wat de sterke vraag van internationale beleggers naar geheugenchips illustreert en de mogelijke winst in kapitaal efficiëntie die Samsung met een vergelijkbare notering kan behalen.

Onderdeel van bredere value-up-inspanningen in Korea

Smith noemt het verkleinen van de korting op preferente aandelen de logische volgende stap in Korea's value-up-initiatief, het door de overheid geleide programma om corporate governance en aandeelhoudersrendement te verbeteren. Hij schat dat het op gelijke hoogte brengen van alle genoteerde preferente aandelen meer dan zestig miljard dollar aan momenteel vastzittende waarde kan vrijmaken.

Palliser dringt er ook bij Hyundai Motor Co. op aan om prioriteit te geven aan de terugkoop en annulering van preferente aandelen. De preferente aandelen van de autofabrikant noteren met een korting van bijna vijftig procent ten opzichte van de gewone aandelen. Het fonds wil dat beide bedrijven expliciete doelstellingen voor het verkleinen van de korting opnemen in hun value-up-plannen.

Koreaanse preferente korting steekt wereldwijd met kop en schouders bovenuit

De gemiddelde korting op preferente aandelen in Korea bedraagt 46 procent, veel breder dan de minder dan vijf procent die in ontwikkelde markten als Canada, de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk wordt waargenomen. De kloof is de afgelopen jaren groter geworden, ook nadat het Corporate Value-up-programma begin 2024 van start ging.