Opkomende markten verhogen verkoop van obligaties in Zwitserse frank om financiering te diversifiëren

Chili rondt eerste deal af terwijl emittenten op zoek zijn naar rendement in de nulrente-omgeving van Zwitserland

Leners uit ontwikkelingslanden verhogen hun verkoop van obligaties in Zwitserse frank. Velen betreden de markt voor het eerst om hun financieringsbronnen te verbreden en te voldoen aan de vraag naar hogere rendementen in Zwitserland, waar de beleidsrente van de centrale bank op nul staat.

Chili rondt eerste Zwitserse frank-soevereine deal af

Chili haalde maandag 380 miljoen frank op, omgerekend 458 miljoen dollar, via een tweedelige eerste transactie. De deal volgde op de debuutuitgifte in Zwitserse frank door het Mexicaanse conglomeraat Fomento Economico Mexicano SA de week ervoor. Chili’s Banco BICE hield deze week ook beleggersgesprekken in aanloop naar een mogelijke uitgifte in Zwitserse frank. Buiten Latijns-Amerika rondde Latvia in juli zijn eerste obligaties in frank af.

Uitgiftevolume bijna drie keer zo hoog als vorig jaar

Soevereine staten en bedrijven uit opkomende markten hebben tot en met maandag dit jaar ongeveer 3,9 miljard dollar aan obligaties in Zwitserse frank verkocht. Dat is bijna drie keer zoveel als in dezelfde periode van 2025 en het snelste tempo sinds 2019, blijkt uit gegevens van Bloomberg. Het totaal blijft bescheiden vergeleken met de 610 miljard dollar die opkomende leners in andere harde valuta’s ophaalden.

Beleggers zoeken rendement bij nulrente

Petar Atanasov, co-hoofd soeverein onderzoek bij Gramercy Funds Management, merkte op dat toegang tot niet-dollarmarkten soevereine staten extra flexibiliteit geeft. Hij verwacht dat de diversificatie-inspanningen worden voortgezet wanneer de omstandigheden dat toelaten. Met Zwitserse rentes op nul spreekt hoogwaardige schuld uit opkomende markten lokale beleggers aan die op zoek zijn naar rendement, voegde hij eraan toe.

Het opbouwen van een pijplijn naar een niet-dollarmarkt geeft soevereine staten extra opties, wat waardevol is in het huidige klimaat.

— Petar Atanasov, co-hoofd soeverein onderzoek, Gramercy Funds Management, Reactie op uitgifte van obligaties in Zwitserse frank door opkomende markten

Sterke Zwitserse belangstelling ondersteunt Chileense deal

Het Chileense ministerie van Financiën meldde dat de vraag naar de transactie vrijwel uitsluitend uit Zwitserland kwam. Het ministerie voegde eraan toe dat de uitgifte vijf- en tienjaarsbenchmarks in de valuta creëert waar andere Chileense emittenten in de toekomst naar kunnen verwijzen.

Marktbeperkingen en selectieve toegang

De Zwitserse frankmarkt biedt minder diepgang en liquiditeit dan de dollar- of euromarkt, waardoor de rol als belangrijk financieringskanaal beperkt blijft. Lenende partijen kunnen nog steeds aantrekkingskracht vinden in lagere nominale coupons, hoewel elk voordeel kan afnemen na het afdekken van de opbrengsten terug naar dollars, aldus Viktor Szabo van Aberdeen Investments.

Atanasov benadrukte dat de markt alleen geschikt is voor de sterkste kredieten uit opkomende markten in de A- en BBB-categorieën. Hij beschreef het als een aanvulling en geen vervanging voor andere opties in harde valuta.

Deze markt is waarschijnlijk alleen toegankelijk voor de best beoordeelde EM-kredieten. Het moet niet worden gezien als een mogelijke vervanging, maar als een aanvulling.

— Petar Atanasov, co-hoofd soeverein onderzoek, Gramercy Funds Management, Reactie op toegang tot de Zwitserse frankmarkt voor opkomende markten

Tags bij dit artikel