Navient-reorganisatie sluit obligatiehouders buiten bij Earnest-groeiafdeling

Spreads op credit default swaps stijgen naar hoogste niveau in jaren nu legacy studentleningbedrijf schulden op zich neemt

Beschermingskosten tegen een default door Navient Corp. stegen donderdag fors na de aankondiging van een corporate reorganisatie die obligatiehouders scheidt van de belangrijkste groeimotor van het bedrijf.

Kosten voor kredietbescherming stijgen

Vijfjarige credit default swaps op Navient Corp. verbreedden 175 basispunten tot 622 basispunten rond het middaguur in New York. Dat is het breedste niveau sinds 23 maart 2018, volgens gegevens van ICE Data Services.

Nieuwe holdingstructuur krijgt vorm

Het bedrijf schetste plannen om Navient Holdings Inc. als nieuwe moedermaatschappij te creëren. Binnen de structuur blijft Navient LLC de studentleningbeheerder en huisvest het legacy-bedrijf, terwijl E Parent Inc. de Earnest-fintechactiviteiten bevat. Navient LLC neemt de verplichtingen over die verbonden zijn aan de genoteerde notes van het bedrijf.

Obligatiehouders geïsoleerd van groeiactiva

De wijzigingen vormen een duidelijke negatieve voor debiteuren. Ze scheiden crediteuren effectief van Earnest, dat Navient Corp. in 2017 overnam en dat fungeert als belangrijke originator van studentleningen, herfinancieringen en persoonlijke leningen. Daarentegen bevinden de activa binnen Navient LLC zich in afbouwmodus.

Een woensdag gepresenteerde earningspresentatie gaf ook aan dat discretionaire cash die door het legacy-bedrijf wordt gegenereerd, upstream kan worden verplaatst naar de nieuwe holdingmaatschappij.