Morgan Stanley waarschuwt dat Chinese aandelen nog 10-15 procent kunnen dalen voordat ze een bodem bereiken

Analisten wijzen op zwakke consumptie, macro-economische tegenwind en wereldwijde volatiliteit nu de druk op waarderingen toeneemt.

Chinese aandelen staan nog verdere verliezen te wachten voordat de waarderingen hun laagste punt bereiken, waarschuwden analisten van Morgan Stanley in een notitie die zondag werd gepubliceerd. De aanhoudende zwakte in de macro-economische omstandigheden en de consumentenbestedingen blijft het vertrouwen van beleggers in zowel onshore als offshore markten ondermijnen.

Verwachte dalingen en waarderingsdoelen

Offshore Chinese aandelen kunnen nog 10 tot 15 procent dalen voordat ze hun historische gemiddelde van ongeveer acht keer de verwachte winst over twaalf maanden bereiken, volgens het team onder leiding van analist Laura Wang. Aandelen die op het vasteland genoteerd staan, zullen naar verwachting een vergelijkbare aanpassing ondergaan en uitkomen rond tien tot elf keer de verwachte winst.

De CSI 300 Index, een belangrijke benchmark op het vasteland, noteert momenteel 11,6 keer de verwachte winst over twaalf maanden. De Hang Seng Index staat op 9,5 keer, waardoor er nog ruimte is voor verdere compressie van de multiples.

Belangrijkste drukfactoren die de correctie versnellen

Zorgen over verkopen in verband met trustbelasting, druk op e-commerceplatforms, verslechterende macro-economische data en verhoogde volatiliteit op wereldmarkten hebben de recente terugval in Chinese aandelen versneld. Nieuwe ontwikkelingen in de afgelopen twee weken hebben de neerwaartse druk verder versterkt, aldus de analisten.

Aandelen op het vasteland zijn al in een bearmarkt beland. Slome consumptie en afnemende beleidssteun vertroebelen de groeiverwachtingen, terwijl een wereldwijde verkoopgolf in aandelen rond kunstmatige intelligentie extra druk van buitenaf veroorzaakt. Noteringen in Hongkong blijven gevoelig voor schommelingen in de wereldwijde obligatierentes en verwachtingen rond het beleid van de Federal Reserve.

Zorgen over verkopen door trustbelasting, druk op e-commerce, een verzwakkende macro en verhoogde volatiliteit op wereldmarkten hebben de correctie van de Chinese markt versneld. Extra ontwikkelingen in de afgelopen twee weken hebben de negatieve dynamiek verder verergerd.

— Laura Wang en team, Morgan Stanley, Notitie van zondag

Aanhoudende steun voor onshore markten

Morgan Stanley blijft een voorkeur houden voor aandelen op het vasteland, vanwege de toegenomen steun van het nationale team. Aandelen op het vasteland profiteren ook van een grotere blootstelling aan groeigebieden zoals AI-gerelateerde bedrijven, hard-core technologie en innovatiegedreven ondernemingen, aldus de analisten.

Signalen om te volgen voor marktstabilisatie

Grote aankopen door het nationale team vormen een belangrijke indicator. Historische patronen laten zien dat markten vaak een bodem bereiken één tot twee maanden na dergelijke aankopen, mits er duidelijke publieke toezeggingen van beleidsmakers komen om de aandelenmarkt te stabiliseren.

Wat er is gebeurd, toont aan dat Beijing momenteel probeert de marginale vraag-en-aanbodbalans te veranderen en een bodem te leggen zonder brute interventie. Deze proactievere boodschap en de nog ruime financiële ruimte suggereren, op basis van historische ervaring, dat de stabilisatie van de A-aandelenmarkt nu zichtbaarder kan worden, waarschijnlijk binnen nog een maand of twee.

— Analisten van Morgan Stanley, Notitie van zondag

Tags bij dit artikel