Midterm-nederlaag Trump kan dollar versterken, zegt ex-Brevan Howard-strateeg

Luigi Buttiglione stelt dat een politiek zwakkere president de weg vrijmaakt voor een havikachtige Fed en een veerkrachtige Amerikaanse economie.

Een voormalig topstrateeg bij Brevan Howard Asset Management denkt dat de markten de gevolgen van de nederlaag van president Donald Trump bij de midtermverkiezingen verkeerd inschatten. Luigi Buttiglione, die nu LB Macro SA leidt en grote hedgefondsen adviseert, betoogt dat een beperkte Trump-regering uiteindelijk kan leiden tot een sterkere dollar via een meer havikachtige Federal Reserve.

Marktreactie wijkt af van expertvisie

Beleggers verkochten de dollar aanvankelijk en kochten staatsobligaties nadat de Democraten de controle over het Congres hadden veroverd. De beweging weerspiegelde de verwachting van minder fiscale stimulering en lagere inflatie onder een beperkter Witte Huis. De dollar bereikte het laagste niveau in meer dan een maand voordat hij later in de sessie stabiliseerde.

Buttiglione ziet pad naar sterkere dollar

Buttiglione houdt vol dat de tegenovergestelde uitkomst waarschijnlijker is. “Een zwakkere Trump zou een sterkere dollar moeten betekenen,” zei hij. Hij wees op eerdere momenten waarop zorgen over het buitenlandbeleid van de president, waaronder tarieven en pogingen om Groenland te verwerven, de munt onder druk zetten.

Fed-voorzitter krijgt ruimte om te handelen

De politieke verschuiving kan Fed-voorzitter Kevin Warsh ook de ruimte geven om een traditionelere havikachtige koers te varen op het gebied van inflatie, met minder druk om het beleid te versoepelen. Handelaren prijzen momenteel twee renteverhogingen in tegen het midden van volgend jaar en geven een kans van 50 procent aan een derde verhoging.

Amerikaans economisch voordeel ten opzichte van Europa blijft bestaan

Buttiglione verwacht dat de trans-Atlantische groeikloof zal aanhouden. Sterkere Amerikaanse productiviteit moet de Amerikaanse economie veerkrachtiger houden en de rente hoger dan in Europa, wat de dollar ondersteunt.

Minder beleidszekerheid tilt sentiment

Naast de rente zouden de Republikeinse verliezen de zorgen van beleggers over onvoorspelbare acties van het Witte Huis moeten verminderen die periodiek hebben gewogen op Amerikaanse activa. “Het resultaat toont aan dat de Amerikaanse instellingen blijven functioneren,” zei Buttiglione. “Checks and balances zijn springlevend.”

Gevolgen voor de aandelenmarkt

Lagere energieprijzen, gedreven door de hoop dat de verkiezingsuitslag een einde aan het conflict in het Midden-Oosten bespoedigt, zouden sommige Amerikaanse aandelen kunnen helpen. Aandelen die verbonden zijn aan de eerdere Trump-trade, waaronder defensie, energie en bepaalde technologienamen, kunnen achterblijven. De Nasdaq 100 daalde donderdag met 5,8 procent.