Mexicaanse pensioenfondsen bereiken historisch record met 4,3 biljoen peso aan lokale obligaties

De Afores consolideren zich als stabiliserende pijler van de markt voor overheidsschuld te midden van wereldwijde volatiliteit en druk op de federale financiën.

De Afores hebben hun bezit aan Mexicaanse overheidsschuld in peso’s in augustus naar een historisch hoogtepunt gebracht en versterken daarmee de binnenlandse vraag in een context van wereldwijde onzekerheid die sommige buitenlandse beleggers afschrikt.

Volgens gegevens van de Banco de México beheren deze pensioenfondsen nu al 4,3 biljoen peso, omgerekend circa 241 miljard dollar, aan lokale obligaties. Dat is een stijging van 6 procent sinds januari en 32 procent sinds begin 2025.

Afores bieden stabiliteit in turbulente tijden

De aanwezigheid van deze fondsen is extra waardevol wanneer internationale volatiliteit tot kapitaaluitstroom leidt. In maart, na het uitbreken van het conflict in het Midden-Oosten, trokken buitenlandse beleggers meer dan een miljard dollar terug uit Mexicaanse lokale schuldinstrumenten.

Wanneer er wereldwijde turbulentie is, kunnen buitenlandse beleggers winsten verzilveren, de markt verlaten of vluchten, maar deze fondsen verkopen niet. Ze houden hun posities aan. En dat is precies wat de overheid wil.

— Natalia Gurushina, hoofdeconoom voor opkomende markten bij VanEck, Uitspraak aan Bloomberg

Interne financiering wint aan belang bij risico op ratingverlaging

De Afores zijn uitgegroeid tot een van de belangrijkste financieringsbronnen voor de federale overheid. Hun belang kan verder toenemen als Mexico de investment grade-status verliest en sterker afhankelijk wordt van de binnenlandse markt.

In mei verlaagde Moody’s de kredietrating van Mexico naar het laagste niveau binnen de investment grade, terwijl S&P Global Ratings de outlook negatief maakte. Een eventuele verdere verlaging naar junkstatus zou volgens schattingen van Citi kunnen leiden tot een uitstroom van 5 tot 7 miljard dollar door herweging van indices.

Voorspelde groei van de door Afores beheerde activa

De onder beheer staande activa van deze fondsen zouden tegen 2030 kunnen oplopen tot 12 biljoen peso, tegenover 9 biljoen nu. Hoewel de Afores zich richten op alternatieve beleggingen, blijft vastrentend papier dominant in hun portefeuilles.

De Mexicaanse overheid is goed in staat om vrijwel al haar financieringsbehoeften op de binnenlandse markt te dekken. Dat vormt een kracht en is nuttig voor de rating van Mexico en mogelijk voor het behoud van de investment grade-status.

— Todd Martínez, co-hoofd voor de Amerika’s van de sovereign debt groep bij Fitch Ratings, Uitspraak aan Bloomberg

De aanhoudende vraag van de Afores biedt enige verlichting voor de Mexicaanse overheidsfinanciën, die te maken hebben met gematigde economische groei, de hoge kosten van steun aan Petróleos Mexicanos en de uitstroom van buitenlands kapitaal.

Tags bij dit artikel