Meta Platforms verhoogt ai-kapitaaluitgavenplannen en stuwt credit default swaps naar recordniveaus

Obligatiemarkten reageren terwijl de socialemediagigant zich verbindt aan honderden miljarden aan nieuwe leases en infrastructuur te midden van bredere techsectorzorgen

Meta Platforms Inc. zag donderdag de maatstaven voor zijn kredietrisico een all-time high bereiken, nadat beleggers reageerden op plannen voor fors hogere kapitaaluitgaven aan infrastructuur voor kunstmatige intelligentie. De obligaties van het bedrijf kwamen ook onder druk te staan in een al overvolle markt voor techschuld.

Kosten kredietbescherming stijgen sterk

Vijfjarige credit default swaps ter bescherming van Meta's schuld stegen met maximaal 8,9 basispunten tot ongeveer 119,3 basispunten, volgens ICE Data Services. Dat was de hoogste intraday-notering sinds de contracten ongeveer een jaar eerder actief werden verhandeld. Vergelijkbare beschermingskosten stegen ook voor andere grote technologiebedrijven, waaronder Oracle Corp., Microsoft Corp. en Broadcom Inc..

Meta committeert zich aan honderden miljarden aan toekomstige ai-leases

Het bedrijf maakte overeenkomsten bekend voor ongeveer 825 miljard dollar aan toekomstige lease- en contractverplichtingen, waarvan vele gekoppeld zijn aan rekenkracht en datacentercapaciteit die nodig is voor zijn ai-initiatieven. Dat bedrag lag ruim boven de bijna 700 miljard dollar aan verplichtingen die drie maanden eerder werden gerapporteerd.

Meta verhoogde ook de onderkant van zijn kapitaaluitgavenprognose voor het volledige jaar naar een bandbreedte van 135 miljard tot 145 miljard dollar. De vrije kasstroom voor het laatste kwartaal sloeg om naar een uitstroom van 2,12 miljard dollar, tegenover een instroom van 784 miljoen dollar in de voorgaande periode en een veel groter positief resultaat een jaar eerder.

Marktwaarnemers vragen zich af hoe groot de verplichtingen zijn

Meta voegde in één kwartaal ongeveer honderd miljard dollar aan niet-opzegbare verplichtingen toe en tekent datacenterleases af van 18 tot 30 jaar op een markt met schaarste. Bij vrijwel elke andere koper zou ik dat een vergissing noemen.

— Vadim Solovey, oprichter en chief executive, DoiT International, Reacties op Meta's uitgavenstijging

Solovey merkte op dat Meta's kernactiviteit, de advertentiebusiness, direct profiteert van dezelfde rekenresources, waardoor het bedrijf meer flexibiliteit heeft dan de meeste andere bedrijven om zulke grote uitgaven op te vangen.

Obligatiespreads lopen op door verwachte schuldemissies

De risicopremies op Meta's 5,25 procent obligaties die in 2036 aflopen, liepen met zeven basispunten op tot 1,21 procentpunt boven staatsobligaties. Marktpartijen verwachten breed dat het bedrijf kort na de publicatie van de resultaten extra obligaties zal uitgeven, voorafgaand aan het volgende beleidsbesluit van de Federal Reserve en de verkiezingen in november.

Een verdere stijging van 100 basispunten zal geen belemmering vormen voor deze capex. Maar dit zal niet overal gelijk zijn. Bepaalde leners lager in het ecosysteem kunnen meer onder druk komen te staan.

— Vishwanath Tirupattur, global director of fixed income research, Morgan Stanley, Morgan Stanley Credit Symposium

Tirupattur voegde eraan toe dat een groot deel van de spreadverbreding sinds het begin van het jaar het gevolg is van de markt die een golf van nieuw aanbod absorbeert. Lagere kapitaaluitgaven en minder schuldemissies zouden door kredietbeleggers positief worden ontvangen.

Tags bij dit artikel