Japans bedrijfscreditrisico breidt het meest uit sinds 2022 nu AI-zorgen zich verspreiden

Credit default swaps op grote bedrijven stijgen te midden van recordobligatie-uitgifte en wereldwijde marktspanningen.

De kredietvoorwaarden voor Japanse bedrijven zijn sterk verslechterd, waarbij risicomaatstaven de grootste stijging laten zien sinds september 2022. De verbreding komt doordat wereldwijde zorgen over investeringen in kunstmatige intelligentie door de markten trekken en de binnenlandse obligatie-uitgifte recordniveaus bereikt.

Credit default swaps stijgen bij grote Japanse bedrijven

SoftBank Group Corp. en Nissan Motor Co. gingen voorop in de stijging. Vijfjaars credit default swaps op alle veertig grote Japanse bedrijven die Bloomberg volgt, stegen tussen 1 en 28 oktober. De mediane stijging bedroeg 12 basispunten.

De laatste vergelijkbare verbreding vond plaats in september 2022 tijdens agressieve wereldwijde monetaire verkrapping en onrust op de Britse markten. Huidige drukpunten zijn onder meer de zich verspreidende AI-gerelateerde kredietzorgen die al de spreads van Amerikaanse investment-grade obligaties hebben verbreed en de CDS-niveaus voor technologienamen zoals Meta Platforms Inc. hebben opgedreven.

Het momentum rond AI is verzwakt en de bezorgdheid verspreidt zich over de markt.

— Toshiyuki Suzuki, senior creditanalist bij Mizuho Securities Co., Reactie op kredietmarktcondities

Recordverkoop van bedrijfsobligaties zet de markt onder druk

De verkoop van Japanse bedrijfsobligaties bereikte in oktober ongeveer 2,5 biljoen yen, ofwel circa 16 miljard dollar. Dat cijfer is een maandrecord en betekent een stijging van ongeveer 50 procent ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. De uitgifte in de eerste helft van boekjaar 2026 bereikte eveneens een record met 10,6 biljoen yen.

De spreads op binnenlandse bedrijfsobligaties staan op ongeveer het hoogste niveau in tweeënhalf jaar. Verschillende emittenten vertonen al tekenen van spanning. Mitsui Fudosan Co. heeft een geplande verkoop afgeblazen na beoordeling van de marktomstandigheden. NTT Finance Corp. haalde minder op dan aanvankelijk beoogd, terwijl de Export-Import Bank of Korea een wereldwijde yen-obligatie-uitgifte uitstelde vanwege volatiliteit.

Analisten wijzen op zwaar aanbod en externe risico’s

Het zware aanbod in combinatie met een recente daling van de staatsobligatierentes dwingt beleggers om bredere spreads te eisen, aldus Kazuma Ogino, senior creditanalist bij Nomura Securities Co. Zorgen over AI-uitgaven en de Franse overheidsfinanciën resoneren eveneens en duwen de CDS-niveaus hoger. De algehele achtergrond voor de Japanse obligatiemarkt is een tegenwind geworden, merkte hij op.

Suzuki voegde eraan toe dat credit default swaps scherp reageren op negatieve ontwikkelingen in de auto-industrie, vooral in Europa, waaronder banenverlies.

Tags bij dit artikel