Hedgefondsvereniging dringt aan op gefaseerde invoering van langere handelsuren

Managed Funds Association raadt aan om eerst 23-uurs sessies te testen voordat volledige 24/7 markten worden nagestreefd.

De Managed Funds Association heeft Amerikaanse toezichthouders opgeroepen om voorzichtig te werk te gaan bij de invoering van 24-uurs handel. In een brief die dinsdag naar federale instanties is gestuurd, adviseerde de organisatie die hedgefondsen en private credit-firma’s vertegenwoordigt om te beginnen met een beperktere verlenging van de markttijden.

MFA beveelt gefaseerde uitrol van langere sessies aan

De Managed Funds Association drong er bij zowel de Securities and Exchange Commission als de Commodity Futures Trading Commission op aan om geselecteerde beurzen eerst toe te staan over te stappen op 23 uur per dag, vijf dagen per week. Deze stap zou vooraf moeten gaan aan een bredere overgang naar continue, 24-uurs handel.

Een volledige afschaffing van dagelijkse en weekendpauzes zou grote aanpassingen vergen in de marktstructuur, post-trade-processen, operationele praktijken en toezicht, aldus de groep. Daarentegen zou uitbreiding van het huidige vijfdaagse model naar 23 uur toezichthouders en deelnemers waardevolle ervaring opleveren met overnight-activiteit, terwijl er een dagelijks venster voor onderhoud overblijft.

Omdat het 23/5-kader nog niet marktbreed onder reële overnight-omstandigheden heeft gefunctioneerd, moeten toezichthouders de implementatie ervan beschouwen als een praktijktest van liquiditeit, marktkwaliteit, operationele veerkracht, surveillance, best execution en beleggersbescherming.

— Managed Funds Association, Brief aan Amerikaanse toezichthouders

Breder ecosysteemrisico’s vragen om gecoördineerde aanpak

Handelsplatforms kunnen niet in isolatie overstappen op langere uren, benadrukt de MFA. Continue surveillance-eisen, mogelijke mismatches in kapitaal- en clearingtiming en verhoogde manipulatiekansen betekenen dat het hele financiële ecosysteem zich gezamenlijk moet aanpassen.

Grote beurzen bereiden zich voor op langere uren

Grote beurzen waaronder Nasdaq Inc., de New York Stock Exchange en de London Stock Exchange zijn van plan de handelsessies in de komende maanden te verlengen. Ze willen concurreren met platforms zoals Kalshi Inc. en Binance die al 24/7-handel aanbieden. Voorstanders wijzen op betere wereldwijde toegang, terwijl critici wijzen op mogelijke volatiliteit en operationele druk.

Toezichthouders tonen interesse maar stellen geen termijnen vast

De CFTC plant volgende maand een panel over 24/7-handel, terwijl de SEC in september een sessie hield. Geen van beide instanties heeft deadlines aangekondigd, hoewel ambtenaren hebben gewezen op de snelle ontwikkeling van de markt.

Als geregistreerde Amerikaanse beurzen kunnen evolueren om aan deze toenemende vraag te voldoen en extra uren aan te bieden, dan zullen grotere voordelen en bescherming voor beleggers, bredere wereldwijde toegang en verbeterde liquiditeit waarschijnlijk volgen.

— Paul Atkins, SEC-voorzitter, Toespraak tijdens evenement van 17 september

Noch de SEC noch de CFTC reageerde direct op verzoeken om commentaar op de brief van de MFA.