H&M-resultaten vallen tegen en verhogen inflatiedruk op Europese retailers

Slappe verkoop en margedruk bij de Zweedse modegigant vergroten de problemen in de sector te midden van stijgende olieprijzen en geopolitieke spanningen

Teleurstellende financiële resultaten van H&M hebben de zorgen over toenemende inflatie-uitdagingen voor retailers in heel Europa aangescherpt.

H&M rapporteert slappe verkoop en margedruk

De Zweedse modeketen boekte zwakke verkoopgroei en zou zonder teruggave van invoerrechten een lagere winstmarge hebben laten zien. Het aandeel zette verliezen voort op de dag van publicatie. Concurrent Inditex SA, eigenaar van Zara, presenteerde eerder deze maand ook tegenvallende cijfers en Next Plc heeft zijn verkoopverwachting voor de Britse markt naar beneden bijgesteld.

Retailindex blijft achter bij de bredere markt

De Stoxx 600 Retail Index is dit jaar met 5,2 procent gedaald en blijft daarmee achter bij de 7,5 procent winst van de bredere benchmark. Hogere olieprijzen en een strengere toon van centrale banken hebben het consumentenvertrouwen aangetast.

Conflict in het Midden-Oosten drijft energiekosten op

Het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten heeft de vooruitzichten vertroebeld. Brent crude boven de 100 dollar per vat stuwt de prijzen van diesel en aardgas omhoog en voedt de angst voor een energieschok vergelijkbaar met die van 2022 voor Europese huishoudens deze winter. Pogingen van centrale banken om inflatie te beteugelen drijven de leenkosten voor hypotheken, autoleningen en creditcards op.

Ik heb geen enkele allocatie in Europese consumentgerelateerde sectoren. Je hebt hogere benzineprijzen, hogere rentes en veel onzekerheid over de geopolitiek. Dat is behoorlijk stressvol voor mensen en het is erg moeilijk om te zeggen dat dit een cocktail is die positief gaat uitpakken.

— Roland Kaloyan, strateeg bij Societe Generale SA, Reactie op marktomstandigheden

Beleggers worden negatiever over retailers

Andere beleggers delen de voorzichtigheid. Een enquête van Bank of America Corp. toonde aan dat een netto 50 procent van de fondsbeheerders onderwogen is in Europese retailers, het meest negatieve cijfer sinds juli 2014. De sector behoort tot de meest ondervertegenwoordigde ten opzichte van historische gemiddelden.

Sentiment keert om na eerdere kracht

De somberheid markeert een scherpe ommekeer ten opzichte van drie jaar geleden, toen afkoelende inflatie en opgepotte vraag de sector naar een rally van 34 procent stuwden die alle andere sectoren in Europa overtrof. Andere consumentenindices, waaronder auto’s, luxe goederen en persoonlijke verzorging, bleven dit jaar eveneens achter.

Beperkt gewicht in bredere index maskeert risico’s

Het effect op de Stoxx 600 blijft relatief beperkt omdat consumentensectoren een kleiner deel van de benchmark uitmaken. De indices voor basisconsumptiegoederen en discretionaire consumptie samen vertegenwoordigen minder dan 14 procent, terwijl financiële waarden, industrie en gezondheidszorg samen 57 procent uitmaken, volgens gegevens van Bloomberg.

Wintervraag blijft cruciaal

Het consumentenvertrouwen in de eurozone verslechterde in september en maakte daarmee een einde aan vijf maanden van verbetering. Analisten hadden gerekend op een winstherstel van 13 procent bij discretionaire consumentenbedrijven dit jaar na een daling van 20 procent in 2025, volgens data van Bloomberg Intelligence. Strategen van UBS Group AG merken op dat het optimisme afneemt, met meer analisten die hun ramingen verlagen dan verhogen.

Mensen hebben nog niet echt gezien hoeveel hun brandstofrekeningen zijn gestegen. Er komt een flinke tegenwind op de consumentenbestedingen af.

— Kate Calvert, retailanalist bij Investec Bank Plc, Beoordeling van de komende winterperiode

Technische signalen wijzen op verdere zwakte

De retailindex noteert onder zijn 200-daags voortschrijdend gemiddelde, een niveau dat eerder steun bood. De relatieve sterkte-index ligt ruim boven 30, wat aangeeft dat het aandeel nog niet oversold is en dat de daling kan aanhouden tot er duidelijkheid komt over olieprijzen en inflatie.

Oplossing van conflict met Iran kan druk verlichten

Veel hangt af van een einde aan de oorlog met Iran, het heropenen van de Straat van Hormuz en de daaruit voortvloeiende verlichting van de energieprijzen.

Het draait allemaal om olie. Als de olie daalt door een deal of de-escalatie, is er ruimte voor een opleving van sommige aandelen omdat de positionering extreem bearish is.

— Emmanuel Cau, strateeg bij Barclays Plc, Commentaar op de marktverwachting

Tags bij dit artikel