- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Goldman Sachs-strateeg waarschuwt voor tijdelijke indigestie nu september-emissies het drukste tempo van het jaar bereiken

Een golf van nieuwe bedrijfsobligatie-emissies begint de vraag in de Amerikaanse high-yield markt op de proef te stellen en drijft de risicopremies naar de breedste niveaus in vijf maanden.

Goldman Sachs Group Inc. chief credit strategist Amanda Lynam zei dat beleggers zich voorbereiden op de tijdelijke indigestie die eerder deze zomer in de investment-grade sector werd gezien. De opmerking viel tijdens een optreden op Bloomberg Television maandag.

September-emissies bereiken recordtempo

Een reeks grote junkbond-deals, met als hoogtepunt een emissie van 10 miljard dollar van SoftBank Group Corp., bracht de september-emissies op 38,51 miljard dollar tot en met vrijdag. Dat totaal markeert al de drukste maand van het jaar voor de high-yield markt.

Paramount Skydance Corp. zal deze week naar verwachting nog aanzienlijk meer volume toevoegen met plannen om 44,4 miljard dollar op te halen via zowel investment-grade als high-yield obligaties.

Spreads lopen breder uit over het hele krediet spectrum

Lynam merkte op dat de combinatie van zwaar aanbod, een actieve forward calendar en stijgende Treasury-rentes druk uitoefent op de waarderingen van bedrijfsobligaties. De gemiddelde high-yield spreads ten opzichte van Treasuries liepen vrijdag 12 basispunten op tot 294 basispunten, het breedste niveau sinds april, volgens Bloomberg indexdata.

Het laagste kwaliteitssegment CCC zag nog scherpere bewegingen en sloot op 968 basispunten, het hoogste niveau sinds november 2023.

De markt bereidt zich voor op dezelfde soort episodische indigestie die we eerder deze zomer in de investment-grade markt hebben gezien. Dat zie je nu ook in high yield.

Paramount-deal test markt diepte

Bond spreads in de BBB-categorie liepen maandag breder uit toen banken investeerdersgesprekken startten voor ongeveer 32 miljard dollar aan investment-grade schuld en 12,4 miljard dollar equivalent aan high-yield obligaties gekoppeld aan de Paramount-transactie.

Recente secundaire marktbewegingen illustreren de druk. De 5,65%-notes van SpaceX met vervaldatum 2033 liepen ongeveer 36 basispunten op tot 177 basispunten, terwijl de 2,95%-obligaties van Oracle Corp. met vervaldatum 2030 15 basispunten breder werden tot 160 basispunten.

De deal zelf is niet het probleem, maar de omvang dwingt beleggers om spreadrisico’s over de hele markt opnieuw te prijzen.

AI-gerelateerde leningen blijven hoog

Goldman heeft dit jaar bijna 600 miljard dollar aan schuldemissies gekoppeld aan kunstmatige intelligentie-initiatieven over alle markten gevolgd. Slechts ongeveer 40% van dat volume kwam van hyperscalers, wat de brede reikwijdte van AI-gerelateerde financiering onderstreept.

Het bedrijf geeft de voorkeur aan het BBB-segment binnen investment-grade credit omdat een groot deel van de AI-schuld afkomstig is van hoger gerate AA- en lager gerate BB-emittenten.

We zijn waarschijnlijk voorbij de piek van het aanbod in 2026 voor het AI-gerelateerde thema, omdat er sprake is geweest van enige indigestie en vermoeidheid. Ik denk dat 2027 de accelerator zal zijn.