- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

SEC-goedkeuring voor blockchain-aandelenklasse biedt nieuwe liquiditeitsopties en arbitragekansen in een fonds met beperkte inwisseling.

De Securities and Exchange Commission heeft een getokeniseerde aandelenklasse goedgekeurd voor het ARK Venture interval fund van Cathie Wood’s firma. Daarmee komt continue secundaire handel mogelijk boven op een structuur die is gebouwd rond beperkte inwisselingen.

Blockchain-integratie richt zich op beperkingen van interval funds

Het ARKVX-fonds van 1,3 miljard dollar bevat zowel publieke als private activa en gebruikt al blockchaintechnologie via tokenisatiespecialist Securitize voor één aandelenklasse. De nieuwe SEC-goedkeuring voegt een aparte getokeniseerde versie toe die nog niet operationeel is, maar wel aangeeft welke kant het productontwerp op kan gaan.

Voorstanders van tokenisatie benadrukken snellere afwikkeling, lagere kosten en de mogelijkheid om aandelen de klok rond te verhandelen, omdat cryptomarkten geen traditionele sluitingstijden kennen.

Secundaire markt biedt alternatieve uitweg

Beleggers in een standaard interval fund kunnen slechts vier keer per jaar om inwisseling vragen, met een limiet van 5 procent van de uitstaande aandelen tegen intrinsieke waarde. De getokeniseerde klasse zou houders in staat stellen om rechtstreeks met elkaar te handelen op een secundair platform op elk uur of elke dag van de week, zonder tussenkomst van de uitgever.

Uiteindelijk is die liquiditeit waarschijnlijk niet gratis. Wat het wel doet, is een eerlijke waarde vaststellen voor wat liquiditeit kost in de tussenliggende periode.

Robby Greengold, principal bij Morningstar, merkte op dat tokenisatie het vinden van een koper kan vereenvoudigen, maar geen garantie biedt op de prijs. Aandelen die op de secundaire markt worden verkocht, hoeven niet per se te worden verhandeld tegen de gepubliceerde intrinsieke waarde van het fonds.

Premie- en kortingsdynamiek creëert arbitragepotentieel

Omdat getokeniseerde aandelen vrij verhandeld kunnen worden, kunnen ze premies of kortingen vertonen ten opzichte van de traditionele klasse. Bij een premie zou een belegger interval-fundaandelen tegen intrinsieke waarde kunnen kopen, omzetten in de getokeniseerde versie en verkopen tegen de hogere marktprijs.

De omgekeerde transactie brengt tijdwaarderisico met zich mee: getokeniseerde aandelen onder intrinsieke waarde kopen en wachten op een inwisselvenster waarin het fonds tegen volledige waarde terugkoopt. Greengold waarschuwde dat diepe kortingen zware arbitragestromen kunnen aantrekken, waardoor de 5 procent-terugkooplimiet mogelijk wordt overschreden en pro-rata toewijzingen nodig zijn.

Tokenisatie kan het vinden van de uitgang vergemakkelijken, maar garandeert niet dat je de prijs mooi vindt.

Staudt noemde extreme overinschrijving zeldzaam en zei dat dit slechts één keer is voorgekomen toen het fonds kleiner was. Regelmatige aandelenuitgifte zou ook helpen om langdurige premies te beperken, voegde hij eraan toe.

Cryptotools blijven invloed uitoefenen op traditionele financiële structuren

De opkomende mogelijkheden laten zien hoe blockchainfuncties nieuwe functionaliteit kunnen toevoegen aan een interval fund dat nooit is ontworpen voor continue handel. Hoewel de getokeniseerde klasse nog in afwachting is van lancering, toont de structuur al hoe innovaties uit digitale activa doorsijpelen in conventionele beleggingsvehikels.