De gemiste boom in Latijns-Amerika: sterke macrofundamenten tillen productiviteit niet op

Ondanks gunstige mondiale omstandigheden en grondstoffenrijkdom blijft de groei van de regio beperkt tot ongeveer 2,5 procent door aanhoudende micro-economische barrières.

Latijns-Amerika heeft de geopolitieke turbulentie van 2026 met verrassende veerkracht doorstaan. De groei volgt de voorspellingen van begin dit jaar, verschillende landen melden recordexport en grote hoofdsteden bleven gevrijwaard van wijdverbreide protesten, zelfs na de olieprijsstijging als gevolg van de sluiting van de Straat van Hormuz.

De verschuivende wereldhandel en de jacht op kritieke grondstoffen lijken aan te sluiten bij de voordelen van de regio. Latijns-Amerika beschikt over overvloedige grondstoffen, kent geen interstatelijke oorlogen en is in verschillende landen overgestapt op meer marktgerichte beleidsvormen. Een rapport van Citigroup Inc. uit september vatte het moment treffend samen: de regio staat “klaar voor de start”.

Verwachte supercyclus blijft uit

Toch is de verwachte opleving uitgebleven. Analisten ramen de groei voor 2027 en 2028 op hooguit ongeveer 2,5 procent. Het gat tussen veelbelovende externe omstandigheden en bescheiden resultaten heeft geleid tot wat waarnemers een gemiste wonder noemen.

Macro-economische vooruitgang contrasteert met micro-economische tekortkomingen

Op macro-economisch vlak heeft Latijns-Amerika opmerkelijke stabiliteit bereikt. Inflatiegericht beleid, flexibele wisselkoersen en prudent toezicht hebben overheden in staat gesteld zich grotendeels via de binnenlandse markt te financieren. Deze kaders komen in belangrijke opzichten overeen met die van geavanceerde economieën.

De micro-economische omstandigheden vertellen een ander verhaal. Anti-competitieve regels, beschermde sectoren, staatsmonopolies, zware regulering, gelaagde belastingen en administratieve hordes blijven investeringen en innovatie afremmen. Zwakke rechtsbescherming, corruptie en onveiligheid drijven de kosten verder op. De belangstelling van internationale beleggers is afgenomen, met krimpende aandelenfondsen en schaarse nieuwe beursnoteringen.

Concrete voorbeelden tonen aanhoudende barrières

Bureaucratie blijft diepgeworteld. In Brazilië behoren notarissen tot de best verdienende beroepsgroepen, een teken van complexe administratieve eisen. Mexico slaagt er niet in echte concurrentie te bevorderen, zoals blijkt uit het voorgenomen vertrek van AT&T Inc.. Argentinië kampt nog steeds met ongeveer 150 belastingen op verschillende overheidsniveaus, ook nadat president Javier Milei vijf nationale heffingen heeft afgeschaft.

Productiviteitsgroei blijft steken op historisch dieptepunt

Het cumulatieve effect blijkt uit één statistiek: 0,1 procent. Dat cijfer staat voor de gemiddelde jaarlijkse productiviteitsgroei van Latijns-Amerika sinds 1960. Duurzame stijgingen boven 1 procent, of bij voorkeur 2 procent, zouden leiden tot aanzienlijk hogere levensstandaarden, zoals in delen van Azië. Zonder dergelijke winsten zullen gunstige externe factoren alleen geen brede vooruitgang opleveren.

Hervormingssuccessen bieden voorbeelden

Positieve voorbeelden bestaan. Particuliere pensioenstelsels in verschillende landen hebben de spaarquote verhoogd; de Mexicaanse Afores vertegenwoordigen nu meer dan 25 procent van het bbp, tegenover 4,6 procent in 2008. Het Braziliaanse Pix-systeem voor directe betalingen heeft de financiële inclusie vergroot en de concurrentie voor traditionele banken geïntensiveerd. In Argentinië hebben de maatregelen van Javier Milei de verlieslatende nationale luchtvaartmaatschappij Aerolíneas Argentinas SA gekeerd, die twee jaar op rij winst boekte en voor het eerst inkomstenbelasting betaalde.

Micro-economische hervorming vraagt politieke wil

Het doorvoeren van deze veranderingen betekent het confronteren van gevestigde belangen, waaronder beschermde bedrijven, vakbonden en bureaucratische groepen. Drie decennia geleden aanvaardden overheden politieke kosten om macro-economische stabiliteit te verankeren. Een vergelijkbare vastberadenheid is nu nodig om microhervormingen door te voeren die brede concurrentie en dynamiek bevorderen in plaats van smalle privileges. Alleen dan kan de regio ontsnappen aan het patroon van lage groei.

Tags bij dit artikel