FTSE Russell overweegt flexibele groei-waarde verdeling tegen techconcentratie

Voorstel laat groei of waarde oplopen tot 60 procent in belangrijke Russell-indexen wanneer megacaps de traditionele 50/50-balans verstoren.

Al bijna veertig jaar splitst FTSE Russell de marktkapitalisatie van aandelen in zijn benchmarks gelijkmatig tussen groeibedrijven en waarde-aandelen. De indexaanbieder overweegt nu een aanpassing waardoor een van beide stijlen maximaal 60 procent van de belangrijkste benchmarks kan vertegenwoordigen wanneer een kleine groep technologiegiganten de traditionele balans verstoort.

FTSE Russell publiceert voorstel voor aanpassingen stijlindexen

Het plan, vorige week maandag gepresenteerd, introduceert een diversificatiefactor. Volgens het voorstel mogen de allocaties voor groei of waarde in de Russell 1000 of Russell 2000 maximaal tien procentpunten afwijken van de strikte 50 procent wanneer marktconcentratie de representatie van het bredere universum beperkt. De publieke consultatie loopt tot 11 december, en eventuele goedgekeurde wijzigingen zouden ingaan tijdens de indexherziening van juni 2027.

FTSE Russell schat dat zijn stijlindexen, inclusief de groei- en waardeversies, vorig jaar ongeveer 8 biljoen dollar aan activa volgden. Wijzigingen in de classificatieregels kunnen daarom forse portefeuilleaanpassingen vereisen voor fondsen die deze benchmarks volgen.

Techreuzen verminderen aantal groeibedrijven in Russell 1000

Het aantal groeibedrijven in de Russell 1000 is dit jaar sterk gedaald tot 368, tegenover 626 twee decennia geleden, blijkt uit gegevens van FTSE Russell. De zware concentratie in een handvol technologienamen laat minder ruimte over voor andere groeigerichte bedrijven onder de huidige 50/50-regel op basis van marktkapitalisatie.

Russell onderzoekt sales-to-price als bredere waardemaatstaf

Naast de flexibiliteit in allocatie onderzocht FTSE Russell verschillende alternatieve waardemetingen, waaronder dividendrendementen en kasstromen. De aanbieder koos uiteindelijk voor de sales-to-price-ratio omdat deze beperkte impact heeft op de omloopsnelheid van actieve fondsen en de bedrijfsactiviteit beter weergeeft bij bedrijven waarvan belangrijke activa, zoals intellectueel eigendom, niet op de balans staan.

Door een gematigde afwijking van de strikte 50/50-allocatie op basis van marktkapitalisatie toe te staan, zorgt de diversificatiefactor ervoor dat effecten met sterkere groeikenmerken passend naar de groei-index neigen in plaats van onevenredig aan waarde te worden toegekend in de huidige geconcentreerde marktomgeving.

— FTSE Russell, voorstel

S&P Dow Jones Indices eveneens in heroverweging groei- en waardeklassificaties

Andere grote indexaanbieders ondervinden vergelijkbare druk. S&P Dow Jones Indices rondde recent een consultatie af over aanpassingen die immateriële activa en vrije kasstroom zouden opnemen in de definitie van waarde-aandelen. Een besluit is nog niet bekendgemaakt.

Het is duidelijk dat deze bedrijven moeite hebben om groei of waarde in kaart te brengen en dat ze zich zorgen maken over het feit dat zoveel geld op basis van één enkele maatstaf sterk naar één kant neigt.

— Carlos Diez, oprichter MarketGrader, reactie op uitdagingen bij indexaanbieders

Diez merkte op dat de voorgestelde wijzigingen er in de praktijk voor kunnen zorgen dat sommige groeibedrijven in waarde-indexen terechtkomen, wat vragen oproept over de relevantie van traditioneel waardebeleggen in een markt die wordt gedomineerd door dure technologienamen.

Tags bij dit artikel