Franse markten stijgen nadat Moody's Aa3-rating onveranderd laat

Obligaties en aandelen stijgen nadat het ratingbureau beleggers verrast met het uitblijven van een downgrading ondanks fiscale druk en politieke impasse

Franse overheidsobligaties en aandelen boekten winst nadat Moody’s Ratings besloot het kredietcijfer van het land niet te verlagen, waardoor een deel van de recente marktdruk op binnenlandse activa werd gestopt.

Moody's houdt rating aan met negatieve outlook

Het ratingbureau liet France vrijdag op Aa3 met een negatieve outlook. Analisten hadden breed een verlaging verwacht. Moody’s verwees naar de verwachting dat een begroting voor 2027 die het tekort reduceert uiteindelijk zal worden aangenomen, mogelijk via decreet, ook te midden van moeilijke politieke en sociale omstandigheden.

De tienjaars Franse staatsobligatierentes, bekend als OATs, daalden vier basispunten naar 4,98 procent. Vergelijkbare Duitse rentes stegen drie basispunten naar 3,38 procent, waardoor de spread tussen beide met zeven basispunten kromp tot 161 basispunten. De euro bleef stabiel rond 1,1205 dollar terwijl de meeste andere G-10-valuta's daalden.

Aandelen presteren beter dan Europese peers

De CAC 40 Index steeg met maximaal 0,9 procent en presteerde daarmee beter dan de bredere Europese markten. Een mandje Franse aandelen met zware binnenlandse blootstelling won 1,4 procent. Ondanks het herstel op maandag blijft de CAC 40 ongeveer 4 procent lager voor 2026, terwijl de Stoxx Europe 600 bijna 8 procent heeft gewonnen.

Begrotingszorgen en politieke impasse houden aan

De schuldenlast van het land blijft groeien, met een tekort dat dit jaar naar verwachting 5,4 procent van de economische output bereikt. Pogingen tot fiscale consolidatie zijn gestagneerd door politieke impasse, zwakkere groei en hogere rentekosten. Premier Sébastien Lecornu heeft een financieringswet ingediend die gericht is op het beperken van uitgaven en het verhogen van inkomsten om volgend jaar een tekortdoel van 5 procent te bereiken. De vooruitzichten voor de wet blijven onzeker vanwege het ontbreken van een parlementaire meerderheid.

De Nationale Vergadering verwierp vrijdag het inkomstenonderdeel van het sociale zekerheidsbegrotingswetsvoorstel voor 2027, waardoor het oorspronkelijke ontwerp naar de Senaat ging.

Het besluit van Moody’s vrijdag om Frankrijk niet te downgraden zal een aangename verrassing zijn voor de gehavende OATs.

— Rohan Khanna, Head of European Rates Strategy, Barclays Plc, Reactie op het ratingbesluit

We waren verrast dat Moody’s niet heeft gedowngraded. Misschien is het slechts een kwestie van tijd. Maar de achtergrond daar wordt de komende tijd niet beter.

— Piers Hillier, CIO at Jupiter, Reactie op het Moody's-besluit

Rating blijft hoger dan peers

Door de rating voorlopig ongewijzigd te laten, houdt Moody’s France één notch hoger dan de beoordelingen van S&P Global Ratings en Fitch Ratings, die beide hun ratings hebben verlaagd tijdens de begrotingsimpasse van 2025.

Tags bij dit artikel