Frankrijk betaalt stijgende risicopremie op schuld door politieke onzekerheid

Markten straffen Franse obligaties, aandelen en krediet af te midden van verkiezingsonzekerheid en oplopende tekorten.

Frankrijk worstelt met een steeds zwaardere schuldenlast terwijl de politiek een snelle oplossing bemoeilijkt. Beleggers anticiperen op volatiliteit die mogelijk aanhoudt tot de volgende presidentsverkiezingen.

Na jaren van begrotingstekorten en een gestage stijging van de schuld heroverwegen de markten het risico dat Frankrijk met zich meebrengt. Beleggers eisen hogere premies om staatsobligaties aan te houden, de aandelenmarkt staat onder druk en de kosten om bankenschuld tegen wanbetaling te beschermen zijn fors gestegen.

De euro bereikte maandag het laagste niveau sinds mei 2025, wat de vrees weerspiegelt dat de crisis de Franse grenzen overstijgt.

Franse obligaties presteren het slechtst onder G10-economieën

Voorheen beschouwd als een van de veiligste obligatiemarkten van Europa, moet Frankrijk nu hogere rendementen bieden. De tienjaarsobligaties presteren dit jaar het slechtst onder de economieën van de Groep van Tien en de benchmarkrente is sinds begin september met bijna 0,6 procentpunt gestegen tot 4,75%.

Het verschil tussen wat Frankrijk en Duitsland betalen voor tienjaarsleningen liep vrijdag op tot 1,59 procentpunt, de hoogste premie sinds de eurocrisis in 2012.

De realiteit haalt ons in.

— Sebastien Lecornu, premier van Frankrijk, Recente verklaring over de leenkosten

Verkiezingsbeleid vergroot marktonzekerheid

Een snelle verlichting lijkt onwaarschijnlijk. Politici van extreemlinks en extreemrechts strijden om de opvolging van de centrumkandidaat Emmanuel Macron bij verkiezingen die nog meer dan zes maanden op zich laten wachten. De regering probeert een begroting door te voeren ondanks sterke parlementaire oppositie, terwijl studenten en ambtenaren in de straten protesteren.

Portefeuillebeheerder Irina Kurochkina van Aegon Asset Management merkte op dat beleggers al vooruitkijken naar de presidentsverkiezingen. De extreemrechtse kandidate Marine Le Pen en de extreemlinkse kandidaat Jean-Luc Mélenchon behoren tot de belangrijkste kanshebbers.

CAC 40 daalt terwijl de rest van Europa stijgt

De bedrijven in de CAC 40 halen minder dan 20% van hun omzet uit de thuismarkt, maar de index is dit jaar met 3,9% gedaald, tegenover een stijging van 7% voor de pan-Europese Stoxx 600. Sectoren die sterker afhankelijk zijn van de Franse economie en banken bleven achter.

Kosten voor bescherming bankenschuld hoger dan bij Europese peers

De kosten om Franse bankobligaties tegen wanbetaling te verzekeren zijn hoger dan bij andere Europese kredietverstrekkers. Het verzekeren van 10 miljoen euro aan schuld van Societe Generale SA voor vijf jaar kostte maandag 103.000 euro per jaar, 16.500 euro meer dan een vergelijkbare schuld van Deutsche Bank AG.

Euro lijdt onder vrees voor besmetting buiten Frankrijk

Valutastrategen van Barclays zien neerwaartse risico’s voor de gemeenschappelijke munt, zelfs als Frankrijk erin slaagt een begroting goed te keuren. De fiscale problemen zijn op zichzelf al overweldigend en worden verder bemoeilijkt door de komende verkiezingen en een parlement zonder meerderheid.

Tags bij dit artikel