Fed en olieprijsstijging zetten Chileense peso onder druk en beperken centrale bank

Analisten benadrukken de impact van de Federal Reserve op de lokale obligatiemarkten terwijl de inflatie versnelt en de wisselkoers verzwakt.

De Amerikaanse Federal Reserve en de stijging van de olieprijs trekken de aandacht van de handelaren op de Chileense obligatiemarkt. Deze factoren beperken de bewegingsruimte van de Banco Central de Chile in een context van depreciatie van de peso en toenemende inflatiedruk.

De Fed domineert de verwachtingen op de Chileense markt

Elf van de negentien analisten en handelaren die vorige week door Bloomberg werden geraadpleegd, zeiden dat de beslissingen van de Federal Reserve de belangrijkste drijfveer zullen zijn voor de Chileense markten in oktober. Dit aandeel is het hoogste in een jaar. Het geopolitieke klimaat stond op de tweede plaats, zij het met het laagste aantal vermeldingen sinds februari, terwijl de lokale macro-economische data het grootste gewicht kregen sinds juni.

De rendementen op Amerikaanse staatsobligaties op lange termijn bereikten vorige week meerjarige hoogtepunten. De stijging van de olieprijs versterkte de verwachting dat de renteverhoging van deze maand de eerste van meerdere zal zijn. Dit zorgde ervoor dat de Chileense peso daalde naar het laagste niveau in twaalf maanden en zette extra druk op de lokale inflatie door de hogere energiekosten.

Dit heeft opwaartse effecten op de lokale rentes, met een stijgende wisselkoers en ook hogere inflatieverwachtingen.

— Guillermo Kautz, manager fixed income bij MBI Inversiones, Interview met Bloomberg

Rendementen Chileense obligaties bereiken hoogste niveau sinds april

De rendementen op peso-obligaties met vervaldatum in 2030 stegen deze maand met meer dan 25 basispunten tot 5,74%, het hoogste niveau sinds april 2025. Obligaties met vervaldatum in 2035 stegen bijna 35 basispunten. Deze stijging vond plaats ondanks de krimp van de economische activiteit in juli, die met 1,7% daalde ten opzichte van juni, het snelste tempo in bijna vier jaar, gedreven door lagere mijnbouwproductie.

Centrale bank heeft minder speelruimte

De marktprijzen houden nu rekening met een verhoging van 25 basispunten door de Banco Central de Chile in de komende zes maanden. Tot september werd die beweging pas binnen minstens een jaar verwacht. Bijna alle ondervraagden, op één na, verwachten dat de bank haar beleidsrente in oktober voor de zevende achtereenvolgende vergadering op 4,5% houdt.

De Chileense centrale bank heeft als begrenzing voor haar TPM-traject het samengeperste verschil met de Fed funds rate. Dat veroorzaakt een belangrijke depreciatie van de lokale wisselkoers en voegt een extra component toe aan de lokale inflatiedynamiek.

— Guillermo Kautz, manager fixed income bij MBI Inversiones, Interview met Bloomberg

Inflatie versnelt en verwachtingen stijgen

De depreciatie van de peso en de hoge olieprijzen vormen een moeilijke combinatie voor Chili, een economie die bijna al zijn brandstof importeert. De jaarlijkse inflatie steeg in augustus naar 4,1%, gedreven door volatiele componenten, terwijl de kerninflatie uitkwam op 3,3%. De centrale bank verwacht nog steeds dat de consumentenprijzen in het tweede kwartaal van 2027 convergeren naar de doelstelling van 3%.

De breakevens op één jaar in Chili, een maatstaf voor inflatieverwachtingen, stegen deze maand met 56 basispunten tot 3,87%, dicht bij het hoogste niveau sinds mei. De breakevens op twee jaar stegen ongeveer 37 basispunten tot 3,49%. Bijna 74% van de ondervraagden gaf de voorkeur aan obligaties geïndexeerd aan de Unidad de Fomento (UF), het hoogste aandeel sinds mei.

Een aanhoudend hoge olieprijs blijft een belangrijke bron van inflatiedruk. In deze context blijven kortlopende instrumenten geïndexeerd aan de UF een aantrekkelijk alternatief voor beleggers.

— Sebastián Ide, hoofd geldmarkt bij Banco de Chile, Interview met Bloomberg

Tags bij dit artikel