Euro zakt naar laagste niveau in maanden door Franse begrotingsproblemen en politieke risico's

Traders zetten in op pond en yen terwijl Europese obligatiemarkten onder druk komen door naderende verkiezingen

Traders zijn negatiever geworden over de euro nu zorgen over het begrotingstekort van Frankrijk en nieuwe politieke onzekerheden in de regio toenemen. De gemeenschappelijke munt bereikte een 16-maands laagtepunt tegenover het pond en naderde zijn zwakste niveau in een jaar ten opzichte van de yen in recente handel.

Franse begrotingszorgen versterken verkoopdruk

De bewegingen volgen op het 17-maands laagtepunt van de euro tegenover de dollar eerder deze week. Marktpartijen lijken bereid negatieve opvattingen over de munt via andere paren dan de dollar uit te drukken. Recente verkoop in Europese markten komt voort uit de dreiging van een regeringsval in Frankrijk en een nieuwe scherpe stijging van het Franse tekort.

Jane Foley, strateeg bij Rabobank, merkte op dat zorgen over het onvermogen van Frankrijk om het begrotingstekort terug te dringen zijn toegenomen door onzekerheden rond de komende Franse presidentsverkiezingen. Ze voegde eraan toe dat stijgende Franse rentes en een bredere verkoopgolf in zwaar schuldenlastige Europese obligaties de druk op de euro vergroten.

Politieke ontwikkelingen voegen toe aan regionale marktturbulentie

De turbulentie op Franse markten heeft zich verspreid naar de Europese staatsobligatiemarkt. Een scherpe verkoopgolf vorige week bracht herinneringen aan de eerdere schuldencrisis in de regio terug. De Spaanse premier Pedro Sánchez riep op tot vervroegde verkiezingen, wat extra politiek risico toevoegt.

Woensdag daalde de euro met maar liefst 0,7 procent tegenover de dollar tot 1,1176 dollar en met 0,4 procent tegenover het pond tot 84,48 pence, het laagste punt sinds juni 2025. Foley verwacht dat de munt onder druk blijft tot volgend jaar en voorspelt een niveau van 1,12 dollar over een horizon van twaalf maanden.

Traders prefereren cross-valutaweddenschappen boven dollarpaar

Nu de Europese risico's toenemen, kiezen marktpartijen voor duidelijkere manieren om bearish standpunten over de euro uit te drukken dan via het dollarpaar, dat gecompliceerd kan worden door aparte Amerikaanse begrotingszorgen. Hedgefondsen hebben steeds vaker shortposities in de euro tegenover de Zwitserse frank en de yen ingenomen, gevolgd door het pond en de dollar, volgens valutahandelaren die bekend zijn met de activiteit.

Strategen van Morgan Stanley onder leiding van David Adams verwachten verdere zwakte van de euro en zien sterkere kansen om tegen de munt te wedden buiten de dollar. Ze raden aan de euro te verkopen tegenover de Australische dollar en de Zwitserse frank om te beschermen tegen stijgende fiscale en politieke risico's en een mogelijke dovish koerswijziging door de European Central Bank als obligatiemarkten volatiel blijven.

Renteverhogingsverwachtingen nemen af te midden van obligatieverkoop

Traders hebben hun verwachtingen voor extra renteverhogingen door de ECB teruggeschroefd te midden van de turbulentie op de obligatiemarkt. Swaps wijzen nu op drie kwartpuntverhogingen tegen september 2027, tegenover vier die begin vorige week nog werden verwacht.

De verschuiving naar euro-crosses is ook zichtbaar op de volatiliteitsmarkten. Voor het eerst sinds maart 2025 overtrof de kosten van het afdekken van euro-yenbewegingen die van dollar-yen met meer dan 100 basispunten. Eenmaands risk reversals in het euro-pondpaar sloegen voor het eerst sinds augustus 2024 in het voordeel van sterling uit.

De euro zit in een lastig parket: zwakte in Franse obligaties drukt op de munt, maar de meest plausibele bron van OAT-verlichting — een dovisher ECB — zou de euro niet veel goed doen. EUR/USD is gekoppeld aan de spread tussen de Franse en Duitse tienjaarsrente. Dat zal waarschijnlijk niet snel verdwijnen.

— Conor Cooper, Macro Squawk, Bloomberg analysis

Tags bij dit artikel