Euro zakt naar laagste niveau in bijna twee maanden tegenover dollar door Fed-verkrappingsverwachtingen

Optiehandelaren verhogen bearish posities terwijl beleidsdivergentie vervaagt en energiekosten de groeivooruitzichten in de eurozone onder druk zetten

De euro daalde naar het zwakste niveau tegenover de dollar in bijna twee maanden, terwijl handelaren op de optiemarkt hun weddenschappen op verdere dalingen verhoogden. De beweging volgde op de laatste renteverhoging van de Federal Reserve.

De gemeenschappelijke munt zette zijn verliezen voort voor een derde opeenvolgende sessie en zakte 0,2 procent tot 1,1426 dollar. Indicatoren van optieactiviteit wijzen op groeiend bearish sentiment, waarbij de positionering aan het einde van het jaar niveaus nadert die voor het laatst in half augustus werden gezien.

Fed-beleidsverschuiving ondermijnt steun voor euro

Markten prijzen nu verdere verkrapping door de Federal Reserve in, wat het narratief van beleidsdivergentie ondermijnt dat de euro een groot deel van de zomer had gesteund. Hoge energieprijzen blijven de groeivooruitzichten in de eurozone drukken, ook al daalden de olieprijzen voor de zesde dag op rij.

DTCC-data tonen versnelde bearish positionering

Cijfers van de Depository Trust & Clearing Corporation geven aan dat de verandering vaart kreeg na het besluit van de Federal Reserve vorige week. De optieblootstelling was na de laatste rentestap van de European Central Bank min of meer in evenwicht, maar sindsdien is ongeveer 60 procent van de totale notionele waarde verschoven naar verwachtingen van euro-zwakte.

Ze zullen misschien het licht restrictieve terrein van het monetair beleid moeten betreden.

— Joachim Nagel, ECB-bestuurslid, Opmerkingen over aanhoudend hoge energieprijzen

VS-groeivoordeel versterkt dollar

Het contrast met de sterkere US-economie blijft de dollar begunstigen. Hoewel verkrapping door andere grote centrale banken de opwaartse ruimte voor de dollar kan beperken, houdt het relatieve groeivoordeel van de United States de risico’s voor de dollar naar boven gericht, aldus Elias Haddad, global head of markets strategy bij Brown Brothers Harriman in Londen.

Politieke onzekerheid voegt druk toe aan valuta

Politieke risico’s vergroten de uitdagingen. France staat voor weer een moeizaam begrotingsgevecht in een verdeeld parlement. Tegelijkertijd worstelt bondskanselier Friedrich Merz’s Christian Democrats met de nasleep van hun slechtste prestatie ooit bij een Duitse deelstaatverkiezing.

Analisten zien beperkte ruimte voor verdere eurodaling

Strategen van Morgan Stanley, waaronder global head of macro strategy Matthew Hornbach, merkten op dat hogere US-rentes in combinatie met een politiek risicopremie die negatief is voor de euro het moeilijker maken om aanhoudende winsten tegenover de dollar te realiseren. Analisten van Deutsche Bank verwachten daarentegen dat de euro range-bound blijft tegenover de dollar, vanwege veerkrachtige mondiale groei en noemenswaardige dollar-risico’s die verdere zwakte zouden moeten indammen.