Dollar verzwakt door waargenomen beleidsmissers terwijl AI-investeringen blijven stijgen

Steve Englander van Standard Chartered koppelt de recente zwakte van de dollar aan gebeurtenissen als Liberation Day en de verplaatsing van goudreserves door De Nederlandsche Bank.

De recente stijging van de Amerikaanse langetermijnrentes heeft nieuwe discussies over de houdbaarheid van de overheidsfinanciën op gang gebracht, maar Joe Weisenthal stelt dat deze beweging geen plotselinge paniek over de staatsschuld weerspiegelt. In zijn laatste nieuwsbrief merkt de co-host van Odd Lots op dat er de afgelopen zes maanden, of zelfs vijf jaar, niets fundamenteels is veranderd in de Amerikaanse begrotingsvooruitzichten.

Dollarsterkte en -zwakte vanuit het perspectief van de vraag naar mondiale activa

Een nieuwe notitie van Steve Englander bij Standard Chartered onderzoekt wat de bewegingen van de dollar bepaalt. Englander constateert dat periodes van duidelijke dollarzwakte sinds President Trump aantrad, samenvallen met gebeurtenissen die velen als beleidsmissers beschouwen, waaronder Liberation Day, de aankondiging van obligatie-inkoop door Scott Bessent en het conflict over Groenland.

De analyse suggereert dat mondiale beleggers nog steeds waarde zien in Amerikaanse activa wanneer de rendementen aantrekkelijk zijn of wanneer de Verenigde Staten als betrouwbare bewaarder optreden. Een reeks waargenomen bestuurlijke problemen heeft de aantrekkingskracht voor sommige buitenlandse houders echter verminderd.

De Nederlandsche Bank verplaatst goudreserves weg uit New York

Ter ondersteuning van deze visie heeft De Nederlandsche Bank (DNB) onlangs ongeveer 12 miljard dollar aan goudreserves verplaatst, waarbij het merendeel van de kluizen in New York en een deel uit Ottawa naar faciliteiten in Londen is gebracht. De stap onderstreept de wens van sommige niet-Amerikaanse instellingen om hun vermogensopslag te diversifiëren.

Zwakkere dollar brengt geen verlichting op handelsfront

Ondanks de zwakkere dollar blijven de reële niet-olie-importen stijgen en vertonen de industriële exporten geen noemenswaardige opleving. Englander concludeert dat deze vorm van dollarzwakte geen van de gehoopte verbeteringen in de handelsonevenwichtigheden heeft opgeleverd.

AI-boom wijst omhoog terwijl het politieke klimaat omlaag wijst

Weisenthal zet twee krachtige krachten tegenover elkaar die de Amerikaanse economie vormgeven. Aan de ene kant staat het mondiale enthousiasme voor kunstmatige intelligentie, waarbij beleggers geld steken in Nvidia-chips, datacenters en inferentiediensten van bedrijven als OpenAI en Anthropic. Aan de andere kant staat het binnenlandse politieke klimaat, dat door veel waarnemers als een rem wordt gezien.

De open vraag blijft of aanhoudende AI-gedreven instromen eventuele negatieve effecten van de politiek kunnen compenseren, of dat een vertraging in de technologiesector de markten tegelijkertijd onder druk zet door zwakke werkgelegenheid, lagere aandelenkoersen en aanhoudende politieke onzekerheid.

Tags bij dit artikel