Dallas Fed-voorzitter Logan pleit voor meer renteverhogingen nu treasury-rendementen stijgen

Centrale bank heeft minstens 50 basispunten meer nodig om inflatie te temmen, zegt stemgerechtigd lid in voorbereide opmerkingen

President Lorie Logan van de Federal Reserve Bank of Dallas zei dat de centrale bank de rente moet blijven verhogen tot de inflatie volledig onder controle is. Ze voegde eraan toe dat de recente stijging van de treasury-rendementen al een deel van het werk kan doen om de groei af te remmen.

Logan ziet noodzaak voor minstens 50 basispunten extra verkrapping

In voorbereide opmerkingen die donderdag werden uitgesproken tijdens een evenement van de Dallas Fed, schatte Logan dat de federal funds-doelrange nog minstens 50 basispunten extra verhoging nodig heeft. Ze noemde de stap noodzakelijk om de risico’s rond het dubbele mandaat van de Fed — maximale werkgelegenheid en prijsstabiliteit — in evenwicht te brengen. Logan, dit jaar stemgerechtigd lid van het Federal Open Market Committee, brengt tientallen jaren marktervaring mee uit haar eerdere functie bij de New York Fed-handelsdesk.

I currently estimate the target range needs to rise an additional 50 basis points or more to appropriately balance the outlook and risks for our dual mandate goals.

— Lorie Logan, President, Federal Reserve Bank of Dallas, Prepared remarks at Dallas Fed event

Stijgende rendementen en termpremies verlichten enige beleidsdruk

Logan benadrukte de scherpe stijging van de langlopende treasury-rendementen in de afgelopen weken. Marktcontacten vertelden haar dat de beweging begon met verwachtingen van sterkere groei en een hogere neutrale rente, maar modellen wijzen nu ook op stijgende termpremies. Ze merkte op dat hogere termpremies de economische activiteit zelf kunnen vertragen en daarmee de noodzaak van extra monetaire verkrapping kunnen verminderen.

Higher term premiums can slow the economy, reducing the need to tighten monetary policy.

— Lorie Logan, President, Federal Reserve Bank of Dallas, Prepared remarks

Recente beleidsstappen en verschuivende marktkansen

De Fed verhoogde de beleidsrente met een kwart procentpunt tijdens de vergadering van september, de eerste verhoging in drie jaar nadat de vooruitgang op inflatie stagneerde. De mediane projectie van die bijeenkomst wees op minstens één extra verhoging voor het einde van het jaar. Sinds juni zijn de 30-jaars treasury-rendementen met 64 basispunten gestegen. De marktprijs voor een mogelijke stap tijdens de vergadering eind oktober is sindsdien sterk gedaald tot ongeveer 28 procent kans.

Collega’s pleiten voor geduld voor volgende beslissingen

Verschillende hoge functionarissen gaven deze week een meer afgewogen aanpak aan. Vicevoorzitter Philip Jefferson en New York Fed-president John Williams lieten weten dat de centrale bank kan wachten op binnenkomende data voordat verdere stappen worden bepaald. Donderdag zei vicevoorzitter voor toezicht Michelle Bowman dat er meer tijd nodig is om de onderliggende economische trends te begrijpen.

Logan benadrukt doel van licht restrictief beleid

Logan zei dat ze de bewegingen op de treasury-markt en andere indicatoren blijft volgen om het renteniveau te bepalen dat passende remming oplevert. Ze stelde dat de Fed op zijn minst de 75 basispunten aan verlagingen van afgelopen najaar moet terugdraaien. Het uiteindelijke doel blijft een licht restrictief beleid dat zowel volledige werkgelegenheid als stabiele prijzen op termijn ondersteunt.

At minimum, a few additional increases in the target range would undo the FOMC’s risk-management cuts from last fall. But the end goal should be to make policy modestly restrictive and put the economy on a path to sustaining both maximum employment and stable prices.

— Lorie Logan, President, Federal Reserve Bank of Dallas, Prepared remarks

Tags bij dit artikel