Chinese centrale bank lanceert nieuw herfinancieringsinstrument om achterstallige betalingen van lokale overheden te vereffenen

PBOC-faciliteit verschaft onbeperkt goedkoop kapitaal aan banken die lenen aan LGFV’s en staatsgelieerde bedrijven te midden van een verdiepende investeringsdip

China heeft een nieuw financieringsmechanisme gelanceerd via de People’s Bank of China om staatsgelieerde bedrijven te helpen achterstallige rekeningen aan aannemers en leveranciers te betalen. De maatregel breidt inspanningen uit om bedrijfsbalansen te herstellen en een belangrijk obstakel voor nieuwe investeringen weg te nemen.

Onbeperkt goedkoop kapitaal voor banken

De centrale bank heeft een gerichte herfinancieringsfaciliteit gecreëerd die goedkope middelen levert aan commerciële en beleidsbanken. Deze kredietverstrekkers worden vervolgens geacht krediet te verstrekken aan lokale overheidsfinancieringsvehikels, of LGFV’s, en andere aan regionale autoriteiten gelieerde bedrijven. In tegenstelling tot andere structurele leeninstrumenten kent deze faciliteit geen vast quotum en komt er op aanvraag geld vrij zodra banken steun aanvragen.

Banken zijn al begonnen met het aanvragen van de financiering, hoewel de People’s Bank of China geen formele aankondiging heeft gedaan en het programma niet vermeldt onder haar bestaande gerichte faciliteiten. Het initiatief kreeg een korte verwijzing in een augustusverklaring van de Staatsraad van China, die beloofde de vereffening van achterstallige betalingen aan bedrijven te versnellen.

Omvang van de achterstallige betalingen

Onderzoekers van China Chengxin International Credit Rating Co. schatten vorig jaar dat lokale overheden en hun dochterondernemingen 4,5 biljoen yuan, of ongeveer 670 miljard dollar, aan achterstallige betalingen hadden. Dat bedrag komt overeen met meer dan 3 procent van het Chinese bruto binnenlands product. Een afzonderlijke analyse van Nomura Holdings Inc. plaatste de totale achterstallige bedragen die alleen al aan vastgoedontwikkelaars zijn gekoppeld op ongeveer 7,8 biljoen yuan.

De achterstand is gegroeid te midden van een langdurige woningcrisis die de inkomsten van lokale overheden heeft verminderd en de kasstromen in de hele bedrijfsector heeft beperkt. Wu Zhiwu van CSCI Pengyuan Credit Ratings merkte in een oktoberrapport op dat de autoriteiten 1,8 biljoen yuan aan achterstallige betalingen van zelf gefinancierde en deels door de overheid gesteunde entiteiten hadden geïdentificeerd, met plannen voor gespecialiseerde bankleningen om deze op te lossen.

Investeringsdip verdiept zich

Investeringen in vaste activa krompen met 7,2 procent op jaarbasis in de eerste acht maanden van 2026, nadat ze in 2025 voor het eerst ooit waren gekrompen. Private kapitaalinvesteringen daalden nog scherper, met meer dan 10 procent in dezelfde periode, en stevenen af op een vierde opeenvolgende jaarlijkse daling.

Het probleem van de achterstallige betalingen heeft de druk op bedrijven die al kampen met overcapaciteit en intense concurrentie verder vergroot, waardoor winstmarges zijn afgenomen en werkkapitaal is vastgelopen. Economen van Nomura beschreven het opruimen van de achterstand als essentieel voor enig echt herstel van de binnenlandse vraag.

Gelet op het unieke systemische belang van handelscredieten en de ernst van de huidige interbedrijf achterstallen, zijn wij er sterk van overtuigd dat het opruimen van deze achterstallen de voorwaarde is voor een echt herstel van de Chinese binnenlandse vraag en de stabilisatie van de vastgoedsector.

— Economen van Nomura, waaronder Lu Ting, Rapport uitgebracht eerder deze maand

nauwere beleidscoördinatie

De nieuwe faciliteit wijst op een grotere rol voor de centrale bank bij het aanpakken van betalingsachterstanden die door toeleveringsketens zijn gerold. Het wijst ook op een nauwere afstemming tussen fiscale en monetaire autoriteiten nu beleidsmakers investeringen willen vrijmaken na een langdurige vertraging.

Tags bij dit artikel