China presenteert gerichte stimuleringsmaatregelen om groeidoelstellingen voor 2026 te halen

Gerichte hypotheeksteun en kredietfaciliteiten moeten de economie stabiliseren zonder brede fiscale impuls.

China heeft een reeks gerichte economische maatregelen aangekondigd die bedoeld zijn om de groei binnen de officiële bandbreedte te houden in plaats van een volledig herstel te ontketenen. De stappen laten de aanhoudende zwakte in de binnenlandse vraag grotendeels onaangeroerd.

Na sluiting van de markten op dinsdag maakten overheidsinstanties hypotheeksubsidies en uitgebreide steun van de centrale bank bekend. Een dag eerder had de State Council toegezegd extra praktische beleidsmaatregelen te zullen uitrollen om de economische en sociale ontwikkelingsdoelen van dit jaar te bereiken.

Stimulus beoogt jaarlijkse groeidoelstelling veilig te stellen

Het pakket vormt de grootste inspanning sinds september 2024. Het vergroot de kans dat China zijn jaarlijkse groeidoel van 4,5 tot 5 procent haalt, ook nadat het tempo in het voorgaande kwartaal onder die bandbreedte zakte. Ambtenaren kozen voor gerichte, beperkte acties in plaats van een brede fiscale expansie.

Het moet de groei voldoende stimuleren om het onderste eind van de bandbreedte te halen, maar lost de structurele onevenwichtigheden van China niet op, met een trage binnenlandse vraag en een grote afhankelijkheid van export.

— Duncan Wrigley, hoofdeconoom China bij Pantheon Macroeconomics, Reactie op de laatste maatregelen

Belangrijkste aankondigingen richten zich op woningmarkt en kredietverlening

Het Ministry of Finance begint donderdag met het verstrekken van hypotheeksubsidies aan gekwalificeerde huizenkopers. De People’s Bank of China heeft het quotum voor een kredietprogramma verhoogd dat banken helpt bij de financiering van infrastructuur en ondersteuning van technologiebedrijven en kleinere ondernemingen. Ook is de eenjaarsrente op de pledged supplementary lending facility met 25 basispunten verlaagd naar 1,5 procent.

De maatregelen volgen op een reeks zwakke economische cijfers die wijzen op een verdere vertraging na een matig tweede kwartaal. Twee jaar na een groot pakket dat de markten optilde, kan de binnenlandse vraag de door de leiders nagestreefde groei nog steeds niet dragen.

Investeringen blijven centraal in steunplan

Investeringen blijven de strategie dragen, waarbij fiscale instrumenten het grootste deel van de last moeten dragen. De State Council heeft gesignaleerd dat ongebruikte lokale obligatiequota uit eerdere jaren zullen worden ingezet. Economen verwachten dat lokale overheden ongeveer 500 miljard yuan, ofwel circa 74,6 miljard dollar, van het resterende quotum zullen aanspreken.

Volgens analisten kunnen verdere details nog voor de weeklange nationale feestdag die donderdag begint naar buiten komen. De autoriteiten lijken zich te richten op stabiliteit voorafgaand aan een belangrijke bijeenkomst van de Communistische Partij volgende maand.

Beperkt pakket laat structurele risico’s bestaan

Het kleinere gat met de groeidoelstelling dit jaar in vergelijking met 2024 betekent dat minder agressief optreden nodig is. De mogelijkheden voor monetair beleid blijven beperkt door de mondiale rentestand, die druk kan uitoefenen op de wisselkoers als grote renteverlagingen worden doorgevoerd terwijl de Amerikaanse Federal Reserve verstrakt.

De maatregelen bieden gerichte verlichting aan geselecteerde gebieden, maar zijn fundamenteel bescheiden in omvang en reikwijdte.

— David Qu en Chang Shu, Bloomberg Economics, Bloomberg-notitie over de stimulus

De woningmarktsteun zal naar verwachting vooral lagere steden helpen vanwege de plafonds op woonoppervlakte en vastgoedwaarde. Toch blijft het ver verwijderd van een brede reddingsoperatie voor de vastgoedmarkt. Lokale overheden blijven te kampen met inkomstendruk door dalende grondverkopen en hoge schulden.

Economen van Morgan Stanley waarschuwen dat provinciale autoriteiten te maken kunnen krijgen met beleidsverstrakking door structureel zwakkere grondverkopen. Het inzetten van fiscale middelen om verborgen overheidsschulden en achterstallige betalingen weg te werken, zou volgens Standard Chartered-hoofdeconoom Ding Shuang effectievere steun opleveren.

De consumptiegroei is de afgelopen maanden vrijwel tot stilstand gekomen, terwijl investeringen buiten de favoriete hightechsectoren zwak blijven. De groei hangt nu sterk af van export die wordt gestimuleerd door wereldwijde uitgaven aan kunstmatige intelligentie. Ambtenaren blijven krediet richten op technologie en het miljardenproject Six Networks-infrastructuur, hoewel de opbrengsten van sommige projecten mogelijk beperkt zullen zijn.

Tags bij dit artikel