China's oktobercijfers wijzen op afnemend momentum voor beleidsvergadering in december

Economen verwachten zwakkere industriële productie en detailhandelsverkopen terwijl Beijing de effecten van stimuleringsmaatregelen peilt voor de centrale economische werkconferentie

De Chinese economie gaat een cruciale periode in voordat topbeleidsmakers volgende maand bijeenkomen, met nieuwe signalen dat het groeimomentum opnieuw zou kunnen afnemen.

Een reeks officiële statistieken die maandag wordt gepubliceerd, zal naar verwachting een tragere jaar-op-jaar groei laten zien in de industriële productie en de consumentenbestedingen in oktober, op basis van mediane voorspellingen van economen die door Bloomberg News zijn ondervraagd. De daling van de investeringen lijkt slechts licht af te nemen.

Oktoberindicatoren signaleren eerste vertraging in maanden

De industriële productie zal naar verwachting met 5,3 procent groeien ten opzichte van een jaar eerder, de eerste vertraging in drie maanden. De groei van de detailhandelsverkopen zal naar verwachting afnemen tot 0,8 procent, tegenover 1,1 procent in september. De investeringen in vaste activa over de eerste tien maanden van het jaar zullen naar verwachting met 7 procent krimpen, vergeleken met een daling van 7,2 procent tot en met september.

Deze cijfers bieden een eerste beoordeling van de op een na grootste economie ter wereld na de invoering van nieuwe ondersteuningsmaatregelen eind september. Ambtenaren hebben een quasi-fiscaal programma geïntroduceerd om investeringen te stimuleren en een bescheiden stimuleringsplan. Seniorleiders zullen de resultaten naar verwachting nauwlettend volgen terwijl zij zich voorbereiden op de Centrale Economische Werkconferentie, die gewoonlijk begin december plaatsvindt en de economische prioriteiten voor het komende jaar bepaalt.

Export ondersteunde herstel in derde kwartaal maar loopt nieuwe risico's

De economie groeide in het derde kwartaal tot de ondergrens van het jaarlijkse groeidoel van Beijing van 4,5 tot 5 procent. De netto-export was goed voor bijna 40 procent van die bbp-groei, de grootste bijdrage van de handel in een kwartaal sinds het begin van 2025.

Vragen over de duurzaamheid van de wereldwijde ai-investeringscyclus bedreigen nu de zware afhankelijkheid van China van buitenlandse verkopen. Een zwakkere exportvooruitzicht zou de druk op de binnenlandse vraag om de algehele groei te ondersteunen vergroten.

Het vierde kwartaal zal een venster zijn om de beleidsimpact te meten, waarvan de effectiviteit deels de economische doelstellingen van volgend jaar en het ontwerp van anticyclische maatregelen zal bepalen.

— Zhang Yu, hoofdeconoom bij Huachuang Securities Co., Notitie aan cliënten

Consumentenbestedingen blijven zwak door vastgoedcrisis

De leveringen van personenauto's daalden in oktober met 27 procent ten opzichte van een jaar eerder, waarmee een verliezende reeks van 13 maanden werd voortgezet omdat kopers minder reageerden op stimuleringsmaatregelen nadat eerdere subsidies waren teruggeschroefd. De toeristische uitgaven tijdens de gouden week-vakantie bleven ook onder het niveau van de voorgaande twee jaar, wat de broze consumentenvertrouwen onderstreept.

De aanhoudende vastgoedcrisis blijft de huishoudfinanciën onder druk zetten. De autoriteiten hebben vorige maand hypotheeksubsidies voor in aanmerking komende kopers ingevoerd, maar de maatregel wordt gezien als beperkt bereikbaar en ambtenaren hebben geen directe plannen voor sterkere woningsteun aangekondigd.

Nieuwe financieringsinstrumenten vullen bestaande stimulans aan

China heeft een nieuw financieringsmechanisme geactiveerd dat 800 miljard yuan, ongeveer 120 miljard dollar, vrijmaakte van staatsbeleidbanken. De fondsen waren volledig ingezet tegen 28 oktober en voornamelijk bestemd voor grote infrastructuurprojecten. Lokale overheden ontvingen ook een extra 250 miljard yuan aan speciale obligatiequota voor investeringen tot het einde van het jaar.

We verwachten dat het beleid voor de rest van het jaar zich zal richten op het behalen van resultaten met bestaande maatregelen. Dat gezegd hebbende, blijft het herstel van de binnenlandse vraag kwetsbaar, waardoor ruimte blijft voor renteverlagingen — vooral als de exportgroei sterk afneemt.

— Yang Fan en analisten, Citic Securities Co., Notitie aan cliënten

Omdat de vraag naar leningen nog steeds laag is, heeft de centrale bank terughoudendheid getoond om de rente verder te verlagen. Lening- en hypotheekrentes hadden eind september al ongeveer 3 procent bereikt. Analisten verwachten dat fiscale maatregelen de leiding zullen nemen als extra steun nodig blijkt.

Tags bij dit artikel