- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Maandelijkse volumes bereikten 1,2 biljoen yuan in augustus terwijl Beijing de toegang versoepelt, ondanks aanhoudende juridische en rendementsproblemen

China ziet een sterkere opname van zijn poging om wereldwijde beleggers te laten lenen tegen hun omvangrijke bezit aan binnenlandse obligaties. Maandelijkse terugkoopovereenkomsten door offshore-instellingen stegen naar 1,2 biljoen yuan in augustus, meer dan het dubbele van de 573 miljard yuan een jaar eerder, volgens gegevens van China Central Depository & Clearing Co..

De stijging volgt op een beleidsverandering in september die de toegang van buitenlanders tot het repo-instrument verruimde. Daarmee kunnen beleggers kortlopende onshore-yuan ophalen door obligaties te verkopen en later terug te kopen.

Verbeterde marktefficiëntie krijgt lof

Citigroup Inc.-marktleider in Hongkong, Charles Lam, zei dat beleggers Chinese staatsobligaties nu kunnen gebruiken om aan liquiditeitsbehoeften te voldoen. Hij merkte op dat dit de efficiëntie en aantrekkelijkheid van de markt wezenlijk heeft verbeterd.

Aandeel buitenlanders blijft klein ondanks groei

Buitenlandse activiteit beslaat nog steeds slechts een klein deel van de totale omzet. Buitenlandse instellingen bezitten ongeveer 2 procent van de Chinese onshore-obligaties, maar hun repo-transacties vertegenwoordigden vorige maand slechts 1,2 procent van het totale marktvolume, op basis van Bloomberg-berekeningen met CCDC-gegevens.

Reguleringsaanpassingen versoepelen contractkeuzes

Toezichthouders pasten vorig jaar de regels aan zodat buitenlandse beleggers kunnen kiezen tussen wereldwijde standaardcontracten onder Engels recht of lokale overeenkomsten onder Chinees recht. De kaders helpen risico’s en default-procedures te definiëren, maar werken met twee systemen verlengt onderhandelingen en laat onduidelijke juridische verhaalmogelijkheden bij wanbetaling.

Onderhandelingen over een GMRA duren doorgaans drie tot zes maanden, wat de uitbreiding van de markt verder afremt.

Outright repo’s drijven recente winsten

De groei concentreert zich op outright repo’s, waarbij het eigendom van de obligatie overgaat op de koper. Deze transacties maakten in augustus 23 procent uit van de buitenlandse settlementvolumes, tegen ongeveer 4 procent een jaar eerder, volgens Bloomberg-berekeningen op basis van CCDC-gegevens.

De forse stijging van outright-repo-transacties wordt gedreven door toenemende transacties van buitenlandse private beleggers op de Chinese onshore-repomarkt.

Lage rendementen en juridische risico’s drukken op belangstelling

Het lage renteklimaat in China blijft bredere belangstelling beperken. Een groot rendementsverschil met Amerikaanse staatsobligaties zorgt ervoor dat onshore-schuld weinig oplevert vergeleken met mondiale alternatieven. Marktpartijen wijzen ook op zorgen over operationele regels, faillissementsrisico’s en close-out netting bij het afstemmen van contracten.

De volgende fase draait om het combineren van repo, valutatransacties en hedgingoplossingen. Zo kunnen buitenlandse beleggers hun balansen efficiënter over de grenzen heen inzetten.

Toezichthouders promoten een groter gebruik van Chinese staatsobligaties als onderpand om hun nut te vergroten. Verdere productintegratie en een sterkere rol voor Hongkong als offshore-yuancentrum worden gezien als belangrijke volgende stappen om bredere internationale vraag te ontsluiten.