Braziliaanse markten op weg naar scherpe dalingen na comeback Lula

Beleggers rekenen op koersstops en zwakte van de real nu Lula Bolsonaro nipt verslaat

Lula heeft een nipte overwinning behaald in de Braziliaanse presidentsverkiezingen en versloeg Bolsonaro met 51,8 procent van de stemmen tegen 48,2 procent. De markten reageerden direct met vroege signalen van flinke verliezen zodra de handel hervat.

Vroege marktsignalen wijzen op zware verkoop

Een exchange-traded fund dat Braziliaanse aandelen volgt, daalde 27 procent in de pre-market handel in New York. Een andere ETF in Japan zakte 15 procent, de slechtste sessie sinds 2008. Valutacontracten wezen op een mogelijke verzwakking van de real met meer dan 10 procent ten opzichte van de dollar ten opzichte van de slotkoers van vrijdag.

Handelaren in Sao Paulo waarschuwden dat de verkoopdruk maandag sterk genoeg kan zijn om circuit breakers te activeren. De vraag naar veilige Amerikaanse staatsobligaties nam toe tijdens de Aziatische handelsuren toen de uitslag duidelijk werd.

Analisten voorspellen dubbele cijfers aan dalingen in aandelen en munt

Monte Bravo voorspelde een daling van 11 procent in de benchmark Ibovespa-index in het eerste handelsuur. Societe Generale waarschuwde voor een depreciatie van de real tot 10 procent en een mogelijke stijging van de lokale rentes met 150 tot 250 basispunten.

Het wordt een zware dag. De markt zal alles herprijzen. Iedereen werd verrast. Iedereen probeert te begrijpen wat er is gebeurd.

— Bruno Funchal, CEO van Bradesco Asset Management, Reactie op verkiezingsuitslag

Bolsonaro betwist uitslag te midden van politieke onzekerheid

Bolsonaro riep op tot nietigverklaring van de resultaten en claimde dat het Hooggerechtshof de regels heeft gewijzigd door de stembureaus op het laatste moment langer open te houden. Analisten merkten op dat teleurgestelde verwachtingen in combinatie met een mogelijke langdurige politieke strijd aandelen, obligaties en de munt op korte termijn onder druk zetten.

Posities voor een overwinning van Bolsonaro worden snel afgebouwd

Veel beleggers hadden zich gepositioneerd op een overwinning van Bolsonaro nadat zijn voorsprong in de eerste ronde een rally veroorzaakte en buitenlands kapitaal aantrok in de hoop op fiscale verstrakking. Banken als UBS, Morgan Stanley, JPMorgan en Citigroup publiceerden positieve analyses over Braziliaanse activa voorafgaand aan de tweede ronde.

Een Citigroup-enquête onder 73 beleggers die vrijdag werd gepubliceerd, toonde dat de meeste een overwinning van Lula verwachtten die de real minstens 5 procent zou doen dalen en swaprentes met meer dan een procentpunt zou doen stijgen doordat weddenschappen op renteverlagingen werden afgebouwd.

Circuit breaker-regels en handelslimieten uitgelegd

De Ibovespa activeert een handelsstop van 30 minuten bij een daling van 10 procent. Verdere dalingen tot 15 procent brengen een extra pauze van een uur, terwijl een val van 20 procent de duur overlaat aan B3. Derivatenmarkten kennen geen circuit breakers maar hanteren strenge prijslimieten die de handel effectief kunnen bevriezen.

Fiscale zorgen leiden tot langdurige voorzichtigheid bij beleggers

Markten zien Lula als onwaarschijnlijk in staat de bezuinigingen te leveren die nodig zijn om de rente te verlagen. Sinds zijn aantreden in 2023 heeft de president zich gericht op het stimuleren van consumptie en kredietgroei zonder de oplopende tekorten aan te pakken die de reële rentes tot de hoogste ter wereld houden.

De overheidsschuld overstijgt 80 procent van het bbp en verplichte uitgaven beperken de fiscale ruimte. Recordaantallen wanbetalingen bij huishoudens en bedrijven onderstrepen de druk.

Herprijzing wordt significant maar markten kunnen stabiliseren

Strategen verwachten dat de real kan uitkomen op 5,30 of zelfs 7 procent kan verzwakken. Een circuit breaker in aandelen blijft mogelijk. Grondstoffenmarkten reageerden al, met sojaprijzen die daalden tot het laagste niveau in twee maanden op verwachtingen van nauwere banden tussen Brazilië en China.

Het wordt een veel betekenisvollere herprijzing, misschien even, gezien hoe hard de rentes zijn gestegen. Maar het blijft Brazilië en Lula is een politiek dier, dus uiteindelijk zal het stabiliseren.

— Cathy Hepworth, hoofd emerging-markets debt bij PGIM, Reactie voorafgaand aan de stemming

Tags bij dit artikel