Braziliaanse markten bereiden zich voor op scherpe schommelingen na krappe eerste ronde

Beleggers positioneren zich voor snelle aanpassingen terwijl Lula een kleine voorsprong houdt op Flávio Bolsonaro voor de tweede ronde in oktober.

Braziliaanse financiële markten staan een significante volatiliteit te wachten na de eerste ronde van de presidentsverkiezingen op zondag, ongeacht de definitieve uitslag. De krappe strijd heeft veel handelaren zonder sterke directionele posities de verkiezingen in laten gaan, wat de weg vrijmaakt voor snelle herwaardering zodra de resultaten bekend zijn.

Verkiezingsmarge bepaalt marktverwachting

Een beslissende voorsprong van meer dan vier procentpunten voor president Luiz Inácio Lula da Silva zou zijn positie verstevigen richting de tweede ronde op 25 oktober en waarschijnlijk aandelen onder druk zetten, swaprentes opdrijven en de real belasten, aldus Mauricio Moura, oprichter van het op verkiezingen gerichte beleggingsfonds Zaftra.

Een smallere overwinning of een patstelling zou de vooruitzichten voor de rechtse kandidaat Flávio Bolsonaro verbeteren. Markten zouden kunnen rallyen op verwachtingen dat hij het agressieve fiscale beleid zou nastreven dat veel beleggers essentieel achten.

Orthodox fiscaal beleid wordt royaal beloond door de markt, daarom blijven beleggers gefixeerd op de eerste ronde van de Braziliaanse presidentsverkiezingen.

— Natalia Gurushina, hoofdeconoom voor opkomende markten bij Van Eck Associates Corporation, Opmerkingen over de krappe Braziliaanse presidentsrace

Projecties tonen uiteenlopende paden voor activa

JPMorgan schat dat sterkere fiscale uitkomsten de real met ongeveer 6 procent kunnen doen stijgen, lokale staatsobligatierentes richting 13 procent kunnen duwen en aandelen met wel 50 procent kunnen laten stijgen. Zwakkere fiscale trends zouden de munt daarentegen met circa 6 procent kunnen verzwakken, rentes richting 15,5 procent kunnen opstuwen en aandelen met 21 procent kunnen doen dalen.

Bloomberg Economics voorspelt dat een overwinning van Bolsonaro de 10-jaarsrentes met 70 basispunten kan verlagen en de munt bijna 3 procent kan versterken. Een overwinning van Lula zou daarentegen de lange rentes met bijna 100 basispunten kunnen verhogen en de real met meer dan 3,5 procent kunnen verzwakken. Overvolle posities op de rentecurve vergroten de risico’s op ommekeer als de zittende president beter presteert dan verwacht.

Belangrijke handelsinstrumenten voor snelle reactie

Handelaren die direct exposure zoeken, zullen Japan’s Next Funds Ibovespa Linked ETF in de gaten houden, die de benchmarkindex volgt. Valutaderivaten op de CME zullen eveneens snel reageren. Zodra de Europese handel opent, verschuift de aandacht naar ETF’s genoteerd in Frankfurt en Londen, gevolgd door pre-market activiteit in Amerikaanse fondsen zoals EWZ vanaf 4 uur ’s ochtends ET.

De lokale Braziliaanse handel hervat om 9 uur ’s ochtends São Paulo-tijd, met handel in de munt, swaps en aandelenfutures, waarna de aandelen een uur later opengaan.

Kredietinstrumenten bieden vroege signalen

In dollars luidende Braziliaanse staats- en bedrijfsobligaties die op Europese beurzen verhandeld worden, kunnen vroeg prijsbewegingen vertonen. Credit default swap-contracten blijven de hele dag actief, al neemt de liquiditeit buiten Amerikaanse uren af.

Sector- en aandelvoorkeuren verschuiven met de uitslag

Analisten van Citigroup bevelen langer lopende, binnenlands georiënteerde aandelen aan zoals woningbouwer Cyrela SA en modeketen C&A Modas SA als Bolsonaro wint. Ze wijzen ook op mogelijke winsten voor kapitaalmarktspelers als B3 SA en XP Inc. Bij een overwinning van Lula prefereert de bank veerkrachtige namen met prijszettingskracht zoals Embraer SA, WEG SA en Axia Energia SA.

Vroege bewegers kunnen Petrobras en Vale in Europa zijn, met een bredere lijst van Braziliaans gerelateerde namen die actief zijn in Amerikaanse en Aziatische handelssessies.

Tags bij dit artikel