Braziliaanse centrale bank houdt Selic op 13,75% nu bewijs van vertraging toeneemt

Notulen van de vergadering van 4 november melden toenemende tekenen van impact van strenger beleid terwijl inflatie en verwachtingen voortdurende terughoudendheid vereisen.

De Braziliaanse centrale bank heeft haar benchmark Selic-rente ongewijzigd gelaten op 13,75% na vijf opeenvolgende verlagingen, en wijst op groeiende tekenen dat restrictieve leenkosten de economische activiteit afkoelen. Bestuursleden onder leiding van Gabriel Galípolo benadrukten in de zojuist vrijgegeven notulen dat inflatiedruk en verslechterende verwachtingen nog steeds vereisen dat het beleid strak blijft.

Notulen benadrukken geleidelijke doorwerking van strak beleid

De notulen van het besluit van 4 november, deze week gepubliceerd, stellen dat bewijs van contractair monetair beleid dat de reële economie bereikt, gestaag is opgebouwd. Beleidsmakers merkten op dat hoewel het rentepad de desinflatie heeft ondersteund, de vraag nog steeds prijsstijgingen aanjaagt, waardoor er weinig ruimte is voor onmiddellijke versoepeling.

Het economische momentum is afgenomen na een lange periode van hoge leenkosten. De arbeidsmarkt toont veerkracht maar vertoont vroege tekenen van afkoeling. Tegelijkertijd zijn zowel de totale als de kerninflatiecijfers gestegen en zijn de verwachtingen boven de 3%-doelstelling uitgekomen op alle horizonnen.

Politieke en valutafactoren voegen inflatierisico’s toe

De herverkiezing van president Luiz Inácio Lula da Silva heeft investeerders zorgen gegeven over fiscale discipline. Stimuleringsmaatregelen uit de campagne en onzekerheid over toekomstige uitgaven hebben de real onder druk gezet, die sinds de tweede ronde ongeveer 10% is gedaald. De zwakkere munt heeft de importkosten opgedreven.

Marktvoorspellingen en centralebankprojecties stijgen

Economisten die door de centrale bank zijn ondervraagd, hebben hun Selic-voorspelling voor eind 2026 voor de tweede week op rij verhoogd naar 13,75%. Hun inflatieprojectie voor 2026 steeg eveneens naar 4,9%. De centrale bank zelf verhoogde haar inflatievoorspelling voor 2027 naar 4,7%, boven de tolerantieband, en ziet de consumentenprijzen met 3,5% stijgen tegen het tweede kwartaal van 2028.

Fiscaal beleid en aanbodschokken compliceren het vooruitzicht

Bestuursleden benadrukten dat fiscale maatregelen de inflatie beïnvloeden zowel via sterkere vraag op korte termijn als via langetermijneffecten op de houdbaarheid van de schuld en obligatierentes. Ze noemden ook vier aanbodgerelateerde drukpunten: hogere olieprijzen door conflicten in het Midden-Oosten, El Niño-effecten op gewassen en energie, stijgende loonkosten na het einde van het 6x1-werkschema, en de depreciatie van de real.

Het Comité beoordeelt dat bewijs van de doorwerking van contractair monetair beleid naar de economische activiteit zich geleidelijk heeft opgebouwd. Hoewel monetair beleid een doorslaggevende rol speelt in het desinflatieproces, wordt de inflatie nog steeds door de vraag gedreven, waardoor monetair beleid strak moet blijven.

— Bestuursleden onder leiding van Gabriel Galípolo, Banco Central do Brasil, Notulen bij het monetaire beleidsbesluit van 4 november

Ondanks deze schokken zou een scherpere vertraging van de totale vraag de kans op tweederonde-effecten kunnen verkleinen, aldus de notulen. Die mogelijkheid blijft de belangrijkste factor waarmee het monetair beleid in de toekomst rekening moet houden.

Tags bij dit artikel