Braziliaanse activa lijden zware verliezen na nipte overwinning Lula op Bolsonaro

Pre-market trading wijst op scherpe dalingen in aandelen en de real terwijl beleggers de krappe zege van de linkse leider verwerken

Braziliaanse financiële markten staan een forse neergang te wachten wanneer de lokale handel hervat na de nipte overwinning van Luiz Inácio Lula da Silva op Jair Bolsonaro in de tweede ronde van de presidentsverkiezingen. De linkse oud-president behaalde 51,8 procent van de stemmen tegen 48,2 procent voor Bolsonaro, volgens het Braziliaanse kieshof met vrijwel alle stemmen geteld.

Pre-market handel signaleert diepe dalingen

Een in New York genoteerd exchange-traded fund dat Braziliaanse aandelen volgt, kelderde 27 procent in de pre-market. Valutafutures op de CME wezen op een koers van de real van 5,55 per dollar, een beweging die wijst op een daling van meer dan 10 procent ten opzichte van de slotkoers van vrijdag. Een in Tokio genoteerd fonds dat Braziliaanse aandelen volgt, daalde 15 procent, de grootste eendaagse verlies sinds 2008.

Handelaren in São Paulo waarschuwden dat de verkoopdruk groot genoeg kan zijn om circuit breakers te activeren op de Ibovespa-index. Ook Amerikaanse en Europese bedrijven met grote Braziliaanse exposure daalden fors, waaronder XP Inc. en Itau Unibanco Holding, die minstens 26 procent verloren in de vroege Amerikaanse handel.

Het wordt een zware dag. De markt zal alles herprijzen. Iedereen werd verrast. Iedereen probeert te begrijpen wat er is gebeurd.

— Bruno Funchal, CEO van Bradesco Asset Management, Reactie op de verkiezingsuitslag

Analisten waarschuwen voor dubbele cijfers en hogere rentes

Brokerage Monte Bravo voorspelde dat de Ibovespa tot 11 procent kan dalen in het eerste handelsuur. Societe Generale signaleerde een mogelijke verzwakking van de real met 10 procent, terwijl de lokale rentes naar verwachting 150 tot 250 basispunten stijgen. Een Citigroup-enquête onder 73 beleggers die vrijdag werd gepubliceerd, toonde dat de meeste een daling van de munt van minstens 5 procent en een stijging van de swaprentes met meer dan een procentpunt verwachtten.

Circuit breakers op de Ibovespa treden in werking bij een daling van 10 procent, waarbij de handel 30 minuten wordt stilgelegd. Bij verdere dalingen tot 15 procent volgt een pauze van een uur en bij een val van 20 procent kan beursoperator B3 de duur van een eventuele schorsing bepalen. Derivatenmarkten kennen geen circuit breakers, maar kennen strenge handelsbanden die de activiteit effectief kunnen stilleggen zodra de limieten worden bereikt.

Gespeten verwachtingen en politieke onzekerheid drukken op activa

Beleggers hadden grotendeels gerekend op een overwinning van Bolsonaro nadat zijn sterkere dan verwachte eerste ronde een rally had veroorzaakt op hoop van fiscale verstrakking. Verschillende firma’s waaronder UBS Global Wealth Management, Morgan Stanley, JPMorgan Chase & Co. en Citigroup hadden positieve analyses uitgebracht over Braziliaanse activa. Het verrassende resultaat laat portefeuilles nu blootgesteld.

De combinatie van teleurgestelde marktexpectaties en het vooruitzicht van een langdurig politiek conflict zal naar verwachting druk uitoefenen op Braziliaanse aandelen, obligaties en de real. Voor beleggers is de uitkomst duidelijk negatief.

— Rajeev De Mello, chief investment officer bij Gama Asset Management SA, Reactie op de overwinning van Lula

Fiscale staat van dienst van Lula wekt nieuwe zorgen

Markten hebben Lula al lang gezien als iemand die onwaarschijnlijk de bezuinigingsmaatregelen nastreeft die nodig zijn om de rente te verlagen. Sinds zijn terugkeer in januari 2023 heeft de 80-jarige leider zich gericht op het stimuleren van consumptie en het uitbreiden van krediet, terwijl de overheidsschuld meer dan 80 procent van het bbp bedraagt en verplichte uitgaven weinig fiscale ruimte laten. Recordaantallen huishoudelijke betalingsachterstanden, vertragingen bij bedrijven en wanbetalingen door boeren onderstrepen de druk.

Een sell-off eind 2024 dreef de real al naar recorddieptes en zette aandelen en obligaties onder druk. Hoewel hoge rentes carry trades hebben ondersteund en hebben geholpen bij instroom in opkomende markten, waarschuwen analisten dat de laatste uitkomst de zwakte van de munt en de volatiliteit op de schuldmarkt kan versnellen.

Tags bij dit artikel