- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

ArrowMark en First Trust fondsen schrijven posities in Mespil-programma af, signaal voor risico's in groeiende risicotransfermarkt

Beleggers in significant risk transfer-deals van Bank of Ireland Group Plc hebben forse afschrijvingen genomen op twee posities nu de onderliggende acquisition finance-leningen verzwakken, wat mogelijke uitdagingen benadrukt in een snelgroeiend segment van de kredietmarkt.

ArrowMark Financial Corp. waardeerde de resterende obligaties uit een transactie uit 2021 op ongeveer 34 cent per dollar in een recent rapport, een daling van circa 43 procent sinds het einde van het voorgaande jaar. De oorspronkelijke deal van 256 miljoen dollar werd uitgegeven toen banken leveraged buyout-leningen origineerden die later onder druk kwamen te staan na een scherpe stijging van de rente.

Afschrijvingen weerspiegelen portefeuilleprestaties in VS en Europa

Afzonderlijk heeft het First Trust Alternative Opportunities Fund de waarde van zijn belang in een SRT uit 2024 van hetzelfde programma verlaagd naar 91 cent per dollar, tegenover meer dan 100 cent aan het einde van vorig jaar. Beide instrumenten behoren tot Bank of Ireland’s Mespil-programma, waarmee de bank kredietrisico op acquisition finance-blootstellingen overdraagt.

De aanpassingen zijn gemaakt vanwege de prestaties van leningenportefeuilles in de Verenigde Staten en Europa, volgens een bron die bekend is met de situatie. De deals hadden recent coupons betaald van meer dan 13 procent. De private en ondoorzichtige aard van de SRT-markt maakt het moeilijk om de volledige omvang of frequentie van dergelijke aanpassingen te bepalen.

SRT-markt blijft groeien ondanks tegenslagen

De uitgifte van significant risk transfer is de afgelopen jaren sterk toegenomen, waardoor vooral Europese en Noord-Amerikaanse banken risico’s gekoppeld aan circa 1 biljoen dollar aan leningen kunnen verschuiven en kapitaal vrijmaken voor nieuwe leningen of uitkeringen aan aandeelhouders. De belangstelling van beleggers is dit jaar sterk gebleven, met nieuwe deelnemers uit private credit en hedgefondsen.

Banken gebruiken de structuren nu om een breder scala aan activa af te dekken, waaronder bedrijfsleningen, mkb-financiering, vastgoedfinanciering, datacenterprojecten en fund finance.

Bank of Ireland behaalt kapitaallastenverlichting en bouwt Amerikaanse exposure af

De securitisaties functioneren zoals bedoeld om Bank of Ireland te beschermen tegen verliezen in zijn leningenboek. Eventuele tekorten van beleggers op niet-terugbetaalde delen kunnen kleiner worden naarmate de bank herstelmaatregelen neemt. De Ierse bank heeft via zijn SRT-activiteit kapitaallastenverlichting bereikt die overeenkomt met ongeveer 45 basispunten common equity tier 1, in lijn met het Europese bankgemiddelde, volgens schattingen van CreditSights.

Bank of Ireland lanceert doorgaans elke 12 tot 18 maanden een SRT en keert mogelijk in de eerste helft van volgend jaar terug naar de markt. Toekomstige Mespil-transacties zullen alleen verwijzen naar in Europa georigeneerde schuld. In februari kondigde de bank aan zijn Amerikaanse leveraged acquisition finance-portefeuille in drie jaar af te bouwen en later een partnerschap te sluiten met Kennedy Lewis voor het origineren van leningen voor Europese mid-market buyouts.

Beleggers bleven geïnteresseerd in SRT’s vanwege de zeer zichtbare kasstromen uit variabele coupons en aflossingen, het absolute niveau van historische prestaties en veerkracht in periodes van volatiliteit, en de mogelijkheid om andere veelgehouden publieke en private kredietblootstellingen aan te vullen.

Ook andere posities afgeschreven

ArrowMark heeft ook de waarde van een resterende positie in een SRT van Banco Santander SA uit het Nansa-programma verlaagd naar ongeveer 36 cent per dollar en een credit-linked note uit het Absolute-programma van Goldman Sachs Group Inc. naar circa 84 cent. Omdat beide structuren grotendeels zijn afgelost, geven de kortingen mogelijk geen volledig beeld van de algehele dealprestaties.