Bank Indonesia onder toenemende druk voor renteverhoging na waarschuwing MSCI-downgrade

Rupiah doorbreekt grens en aandelenverkoop dwingt economen tot bijstelling ramingen voor besluit woensdag

Bank Indonesia staat woensdag voor een cruciale test als de centrale bank zijn laatste rentevergadering voorbereidt te midden van toenemende verwachtingen van een strakker beleid. Een scherpe waarschuwing van MSCI Inc. over een mogelijke herclassificatie van Indonesische aandelen heeft kapitaaluitstroom versterkt, de aandelenmarkt hard geraakt en de rupiah voorbij het psychologisch belangrijke niveau van 18.000 per dollar geduwd.

Economen passen ramingen aan naar strakker beleid

Bijna de helft van de 38 ondervraagde economen verwacht nu een renteverhoging tijdens de komende vergadering, meer dan eerder werd voorzien. Zeventien voorspellen een standaardverhoging van een kwart punt en twee een agressievere verhoging van een half punt. De benchmark BI-rente staat sinds de laatste aanpassing in juni op 5,75 procent. Analisten van Citigroup Inc., HSBC Holdings Plc en Bloomberg Economics hebben hun verwachtingen herzien na de aankondiging van MSCI.

Gouverneur geeft voorkeur aan gerichte maatregelen boven brede renteverhogingen

Gouverneur Destry Damayanti heeft in het verleden de voorkeur gegeven aan valutainterventies, hedgingstimulansen en andere selectieve instrumenten in plaats van brede renteverhogingen die de grootste economie van Zuidoost-Azië zouden kunnen afremmen. De aankondiging, gepland voor 13.30 uur Jakarta-tijd, is vervroegd om tegemoet te komen aan het schema van de gouverneur. Marktdeelnemers zullen nauwlettend letten op signalen over hoe de bank de plotselinge depreciatie wil aanpakken die is veroorzaakt door het voorstel van de indexaanbieder.

BI kan gedwongen zijn de rente te verhogen te midden van een plotselinge en snelle depreciatie van de roepia die is veroorzaakt door het MSCI-voorstel.

— Enrico Tanuwidjaja, econoom, United Overseas Bank Ltd., notitie na MSCI-waarschuwing

MSCI-waarschuwing roept spookbeeld op van langdurige uitstroom

De indexaanbieder gaf aan dat het Indonesië direct van emerging-market naar standalone-status zou kunnen verplaatsen, zonder de frontier-categorie. Een definitief besluit wordt pas in juni verwacht, wat ruimte laat voor aanhoudende verkoopdruk. Buitenlandse beleggers hebben dit jaar al meer dan 5 miljard dollar uit Indonesische aandelen gehaald. Goldman Sachs schat dat een herclassificatie een extra uitstroom van 5,6 miljard dollar aan passieve fondsen kan veroorzaken, met extra risico als FTSE Russell hetzelfde doet.

Preventief ingrijpen kan geloofwaardigheid beschermen en geïmporteerde inflatie beperken

Een zwakkere munt dreigt de geïmporteerde inflatie op te stuwen nadat de consumentenprijzen in september al een drie-maands hoogtepunt bereikten. Economen van CIMB Bhd. stellen dat een vroege renteverhoging de geloofwaardigheid van het beleid helpt behouden en merken op dat het vermogen van de centrale bank om schokken via interventie op te vangen afneemt naarmate de dollarreserves dalen. De Indonesische centrale bank heeft een geschiedenis van doortastend optreden tijdens periodes van ernstige valutastress, waaronder een verhoging van 100 basispunten eerder dit jaar.

Besmettingsrisico’s reiken verder dan aandelen naar obligaties en leenkosten

Hoewel een aandelen-downgrade niet automatisch tot obligatieverkopen hoeft te leiden, kan een bredere herprijzing van het Indonesische risico de premie die beleggers vragen voor staatsobligaties opdrijven. De bank zou kunnen reageren door de rendementen op kortlopende effecten te verhogen om instroom aan te trekken of direct in te grijpen om de obligatiemarkt te stabiliseren en een scherpe stijging van de leenkosten te beperken, aldus analisten van DBS Bank.

Vragen blijven over diepgang van eventuele verkrappingscyclus

Zelfs als de rente deze week stijgt, waarschuwen economen dat dit niet per se het begin van een langdurige verkrappingsfase hoeft te betekenen. Als de roepia stabiliseert op zwakkere niveaus en hogere obligatierendementen rentegevoelige beleggers aantrekken, kan de verstoring grotendeels beperkt blijven tot de aandelenmarkten. De Indonesische aandelen herstelden dinsdag nadat de autoriteiten extra maatregelen hadden toegezegd, maar er blijven twijfels of die stappen de zorgen van MSCI over aandelenstructuren en gecoördineerde handel voldoende adresseren.

Tags bij dit artikel