Amerikaanse staatsobligaties stijgen terwijl AI-aandelen kelderen en veilige havenstatus herstellen

Rendementen op twee- tot tienjaarsnota's dalen minstens 15 basispunten in grootste daling in meer dan een jaar door twijfels over duurzaamheid tech-uitgaven

Amerikaanse staatsobligaties stegen donderdag scherp en koersen af op hun sterkste sessie sinds augustus 2025, omdat beleggers Amerikaanse staatsobligaties opzochten als bescherming tegen stevige verliezen in aandelen van bedrijven die de kunstmatige-intelligentiegolf aandrijven.

Rendementen dalen over de hele curve

De beweging duwde de rendementen op twee- tot tienjaarsnota's minstens 15 basispunten lager, de grootste eendaagse dalingen in meer dan een jaar. Bij alle looptijden van Amerikaanse notes en obligaties daalden de rendementen met meer dan 10 basispunten.

Veilige-havenstromen overtroeven inflatiezorgen

Beleggers kochten obligaties ondanks de stijging van de olieprijzen, wat wijst op zorgen dat de Amerikaanse economische groei kan vertragen als de AI-gerelateerde uitgaven afzwakken. De verwachtingen voor renteverhogingen door de Federal Reserve volgend jaar koelden eveneens af, terwijl Europese obligatiemarkten onder verkoopdruk stonden.

It’s really encouraging for rates that Treasuries are behaving like a safe-haven asset.

— Michael Chang, interest-rate derivatives strategist at Citigroup Inc., Comments on Thursday's market action

De recente zwakte op de aandelenmarkt heeft de traditionele toevluchtsrol van Amerikaanse schuld de afgelopen weken hersteld. Eerder had het herstel van de olieprijzen na het Amerikaanse conflict met Iran dat eind februari begon, de rendementen naar meerjarige hoogtepunten gestuwd op verwachtingen van verdere Fed-verkrapping.

Traders schalen nabije renteverhogingsweddenschappen terug

Marktdeelnemers verminderden hun weddenschappen op een renteverhoging voor het einde van het jaar en prijzen nu pas in januari een kwartpuntverhoging volledig in, in plaats van in december.

Olierally en AI-verkoop bepalen marktrichting

De obligatierally won aan kracht ondanks dat de mondiale benchmark Brent-ruwe futures boven de 112 dollar per vat uitkwamen na dodelijke aanslagen in Saoedi-Arabië die vrees voor verstoringen in de aanvoer door toenemende spanningen in het Midden-Oosten deden oplopen.

Veel van de impuls kwam van een brede terugtrekking in AI-gerelateerde aandelen. Aandelen van Amerikaanse halfgeleiderbedrijven, gezien als een belangrijke graadmeter voor het sentiment rond AI-investeringen, drukten de Philadelphia Semiconductor Index met maar liefst 6,6 procent omlaag naar het laagste niveau sinds eind juli.

Sentiment seems to be shakier these days as investors reconsider AI-related assets. With US yields still elevated by recent standards, investors may want to hedge off some of these risks by seeking safety in Treasuries.

— Eugene Leow, senior rates strategist at DBS Bank Ltd., Market commentary on Thursday

Bloomberg-strateeg outlook

Today’s price action highlights haven demand will overwhelm any worries about inflation and the Fed, if risk assets sour further. Given the higher coupon buffer to cushion total returns and still uncertain backdrop for the AI trade, bonds now hold more appeal.

— Tatiana Darie, Macro Strategist, Markets Live, Bloomberg Markets Live commentary

Aanvullende steun voor Treasuries kwam van zwakte in Franse staatsobligaties, waarvan de rendementen over alle looptijden meerjarige hoogtepunten bereikten en sterk uitliepen ten opzichte van Duitse peers.

Franse schuldproblemen weergalmen eurocrisisniveaus

Het Franse tienjaarsrendement overtrof dat van Duitsland met meer dan 170 basispunten, de grootste kloof sinds 2011 op het hoogtepunt van de eurocrisis. Franse activa leden onder beleggerszorgen over de schuldenlast van het land en nieuwe protesten over de kosten van levensonderhoud.

Een veiling van 26 miljard dollar aan vijfjaars inflatiebeschermde staatsobligaties werd afgewikkeld op 2,367 procent, minder dan één basispunt boven het heersende rendement op de deadline. Het resultaat markeerde de hoogste opbrengst voor die looptijd sinds oktober 2023.

Een Bloomberg-maatstaf voor het rendement op staatsobligaties steeg ongeveer 1,2 procent in oktober tot en met woensdag, na de grootste maandelijkse daling in bijna twee jaar die in september werd genoteerd.