Amerikaanse staatsobligaties stijgen door techteleurstellingen die veilige-havenkopers aantrekken

Rendementen dalen tot laagste niveau in een maand te midden van dalende AI-aandelen, problemen bij cryptobeurs en stabiele centralebankensignalen

Amerikaanse staatsobligaties stegen vrijdag, waardoor de rendementen daalden tot het laagste niveau in een maand doordat aandelen in grote technologiebedrijven scherp daalden en beleggers uitweken naar veilige haven-activa.

De stijging bouwde voort op winsten die begonnen nadat Amazon.com Inc. en Intel Corp. kwartaalresultaten publiceerden die onder de verwachtingen bleven, slechts enkele minuten nadat de Amerikaanse aandelenmarkt donderdag sloot. De meeste rendementen daalden met minder dan één basispunt tegen 10:30 uur in New York, nadat ze tijdens de Aziatische handel al maandelijkse dieptepunten hadden bereikt. Het tienjaarsrendement daalde met maximaal vijf basispunten tot 4,89 procent, een niveau dat voor het laatst op 10 september werd gezien.

Cryptobeursstop voegt toe aan vraag naar veiligheid

De belangstelling voor veilige activa nam ook toe nadat Binance, het grootste cryptoplatform, stortingen en opnames pauzeerde tijdens een onderzoek naar een vermoedelijke hack. Voor beleggers in vastrentende waarden wogen de vooruitzichten op strengere financiële voorwaarden zwaarder dan de stijging van de olieprijzen die de inflatie hoog zou kunnen houden.

De obligaties stijgen vanochtend met weer een vlucht naar veiligheid na de techresultaten deze week.

— Kenneth Crompton, hoofd rentestrategie bij National Australia Bank in Sydney, Commentaar op obligatiemarktreactie

Zorgen over AI-waarderingen drijven recente obligatiewinsten

Het afnemende enthousiasme voor AI-gerelateerde aandelen heeft de afgelopen maand de winsten in Amerikaanse staatsobligaties aangewakkerd. Het tienjaarsrendement is meer dan veertig basispunten gedaald ten opzichte van de piek van 7 oktober op meerjarig hoogtepunt. Een Bloomberg-index van Treasury-rendementen is in oktober met 2 procent gestegen en staat op koers voor de sterkste maandelijkse prestatie sinds februari 2025.

Kortlopende schuld profiteert van opmerkingen Fed-voorzitter

Kortlopende staatsobligaties, die het meest reageren op de renteverwachtingen van de Federal Reserve, vonden ook steun in opmerkingen van Fed-voorzitter Kevin Warsh na het besluit van 28 oktober om de rente ongewijzigd te laten. Hoewel hij het doel herhaalde om de inflatie terug te brengen naar 2 procent, merkte Warsh vooruitgang op sinds de rentestap in september.

Ook de Bank of Japan en de Reserve Bank of New Zealand besloten deze week de rente niet te verhogen, ondanks hogere energiekosten die de prijsdruk opvoeren.

Marktprijzen tonen hoge kans op renteverhoging in december

Handelaren zien nu ongeveer 80 procent kans op een renteverhoging van een kwart procent tijdens de Fed-vergadering op 9 december. Voor dit besluit hadden swapcontracten drie renteverhogingen tegen het einde van volgend jaar volledig ingeprijsd.

Treasuries blijven vrij gevoelig voor de grillen van het sentiment rond AI-waarderingen en schommelingen op de aandelenmarkt.

— Padhraic Garvey bij ING Financial Markets, Marktcommentaar

Maandeinde-indexherweging ondersteunt handel

Verschillende technische factoren beïnvloeden de obligatiemarkt op korte termijn. Vrijdag is de laatste werkdag van de maand, wat herweging van obligatie-indexen triggert. In aanmerking komende schuld die deze maand is uitgegeven, wordt toegevoegd terwijl effecten die binnen een jaar aflopen, worden verwijderd. Dit proces verhoogt doorgaans het handelsvolume doordat indexfondsen en passieve beheerders hun portefeuilles aanpassen.

Voor de Bloomberg Treasury Index zal de herweging om 16.00 uur New York de duration naar verwachting met 0,05 jaar verlengen. De marktim pact hangt af van hoe nauw de werkelijke indexgerelateerde aankopen aansluiten bij de verwachtingen.

Treasury-financieringsplannen en verkiezingen naderen

De kwartaalberichten over de financiering van het ministerie van Financiën op woensdag zullen duidelijkheid geven over een mogelijke verhoging van de veilingomvang, die waarschijnlijk is hoewel de timing nog onduidelijk blijft. De Amerikaanse tussentijdse verkiezingen op 3 november naderen ook, waarbij beleggers zich afvragen of een verdeelde regering langdurige fiscale zorgen zal verlichten.

De aandacht blijft gericht op de verkoopgolf in technologieaandelen nu de vraag toeneemt of zware AI-investeringen voldoende winstgroei zullen opleveren om de huidige waarderingen te ondersteunen.

We vonden Warsh niet bijzonder havikachtig in zijn persconferentie na de vergadering, en het lijkt waarschijnlijk dat deze AI-gerelateerde zorgen zullen aanhouden.

— Andrew Ticehurst, senior rentestrateeg bij Nomura Holdings Inc. in Sydney, Vooruitzicht op obligatiemarkttraject

Tags bij dit artikel