Amerikaanse staatsobligatierentes stijgen naar hoogste niveau in bijna twee decennia

Sterke economische data en een teleurstellende veiling van vijfjaarsobligaties drijven de leenkosten op te midden van aanhoudende inflatiezorgen.

Amerikaanse staatsobligaties leden woensdag flinke verliezen doordat sterker dan verwachte economische cijfers en matige vraag bij een belangrijke obligatie-uitgifte de rentes over de meeste looptijden naar het hoogste niveau in bijna twintig jaar stuwden.

Hogere olieprijzen zorgden al vroeg voor druk door de vrees voor aanhoudende inflatie te doen herleven, waarbij ook Europese staatsobligaties onder druk kwamen. Verse data die robuuste activiteit in de Amerikaanse industrie en dienstensector lieten zien, versterkten de daling, die versnelde nadat een veiling van vijfjaarsobligaties opvallend weinig belangstelling trok.

Vijfjaarsrente breekt voor het eerst sinds 2007 boven de 5 procent

De uitkomst van de veiling tilde de vijfjaarsrente voor het eerst sinds 2007 boven de 5 procent. Alleen de twee- en driejarige looptijden bleven onder die grens bij couponobligaties. Dertigjaarsrentes kwamen dichter bij het hoogste punt sinds 2004. De bredere verkoopdruk drukte op aandelen en stuurde de S&P 500 op een gegeven moment bijna 1 procent lager.

Je wilt vandaag niet voor de trein springen. Je ziet de trits: sterkere economische data, aanbod dat de vijfjaarsrente naar niveaus duwt die we al jaren niet meer hebben gezien, en de overtuiging dat inflatie wereldwijd hardnekkig is.

— Sean Simko, hoofd fixed-income vermogensbeheer bij SEI Investments, Reactie op de verkoopgolf in staatsobligaties

Handelaren prijzen extra renteverhogingen van de Federal Reserve in

De combinatie van solide economische data en hogere olieprijzen door spanningen in het Midden-Oosten bracht handelaren ertoe hun weddenschappen op verdere verkrapping door de Federal Reserve op te voeren. Beleidsmakers verhoogden vorige week voor het eerst in drie jaar de leenkosten en brachten de streefrente naar een bandbreedte van 3,75 tot 4 procent. Voorzitter Kevin Warsh noemde de stap het wegnemen van een dosis accommodatie.

Renteswaps prijzen nu volledig drie renteverhogingen van een kwart procent in over het komende jaar, met opvallende hedgingactiviteit rond de mogelijkheid van een vierde verhoging. Dat pad zou de beleidsrente naar een bandbreedte van 4,75 tot 5 procent tillen.

De druk begint zich op te bouwen aan de korte kant van de rentecurve. De economische data van woensdag stellen de Fed in staat haar havikachtige houding te verdubbelen.

— Christophe Boucher, CIO van ABN AMRO Investment Solutions, Marktcommentaar na de publicatie van de cijfers

Zwakke veilingresultaten vergroten de marktdruk

De vijfjaarsemissie van 70 miljard dollar werd afgewikkeld tegen de hoogste rente sinds 2006. De 5,033 procent lag meer dan drie basispunten boven de verwachtingen vooraf, wat de op een na slechtste vijfjaarsveiling sinds 2018 markeert.

De vijfjaarsrente steeg tijdens de sessie met maar liefst 20 basispunten. Daarmee overtrof hij de vorige piek van 2023 op 4,99 procent die tijdens het hoogtepunt van de verkrappingscyclus van de Fed werd bereikt. De benchmark tienjaarsrente klom bijna 17 basispunten naar 5,13 procent, het hoogste niveau sinds 2007, terwijl de dertigjaarsrente ongeveer 5,4 procent bereikte, eveneens het hoogste sinds 2007 en dicht bij niveaus van 2004.

Inflatiezorgen en aankomende terugkoopoperatie in de schijnwerpers

Beleidsmakers blijven bezorgd over inflatie die al vijfenhalf jaar boven de 2 procentdoelstelling ligt, waarbij sommigen wijzen op aanhoudende prijsdruk door geopolitieke spanningen en energiekosten. Een sterke Amerikaanse arbeidsmarkt vormt extra achtergrond voor het havikachtige vooruitzicht.

De daling op de obligatiemarkt vergroot de relevantie van het uitgebreide terugkoopprogramma van het Amerikaanse ministerie van Financiën, dat medio augustus werd uitgebreid. De volgende operatie, gericht op schuld met looptijden van 20 tot 30 jaar, staat donderdag gepland met een doelbedrag van 6 miljard dollar.

Tags bij dit artikel