- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Ambtenaren willen agressieve tactieken beperken die vermogenswinst uitstellen en mogelijk inkomstenbelastingrekeningen wissen, nu de populariteit stijgt.

Het US Treasury Department heeft Wall Street gewaarschuwd dat toezichthouders van plan zijn enkele van de meest agressieve investeringsaanpakken te beperken die bedoeld zijn om de belastingverplichtingen van beleggers te verlagen.

Op 28 september hebben de autoriteiten een nieuwe ruling uitgebracht om een veelgebruikte manoeuvre met exchange-traded funds aan te pakken die vermogenswinstbelasting uitstelt. Ze gaven ook aan dat ze andere methoden gaan onderzoeken, waarvan sommige inkomstenbelastingverplichtingen kunnen verminderen.

Treasury toont krachtige houding tegen misbruik van belastingwetgeving

De aankondigingen vormen het duidelijkste signaal tot nu toe dat ambtenaren van mening zijn dat de snelle groei van belastingoptimalisatietechnieken de grenzen heeft overschreden. Beurswinsten over meerdere jaren hebben veel beleggers met aanzienlijke ongerealiseerde winsten achtergelaten, terwijl technologische vooruitgang geavanceerde instrumenten betaalbaarder en toegankelijker heeft gemaakt.

Hoewel precieze schattingen ontbreken, wordt de impact op de federale inkomsten uit uitgestelde of verloren belastingen als aanzienlijk en groeiend beschouwd.

Treasury is serieus van plan transacties aan te pakken die bedoeld zijn om belastingen te ontwijken of onze federale belastingwetgeving uit te buiten.

Belastingoptimalisatie reikt verder dan traditioneel harvesting

Beleggers zoeken al lang naar legale manieren om belastingen te minimaliseren via bepalingen in de belastingwetgeving. Vermogensbeheerders hebben veel van deze activiteit gestimuleerd, terwijl vermogensbeheerders nu belasting-efficiënte producten promoten omdat actief beheer aan populariteit verliest. Technologische startups zijn ook met innovatieve aanbiedingen de markt opgegaan.

De focus ligt vaak op het verminderen van vermogenswinsten uit waardestijgende activa. Sommige gespecialiseerde hedgefondsen hebben methoden ontwikkeld om ook inkomstenbelastingen te verlagen.

Belastingbewuste strategieën gaan verder dan basisverliesharvesting

Tax-loss harvesting, waarbij verlieslatende beleggingen worden verkocht om winsten te compenseren, is een gevestigde praktijk. Nieuwere benaderingen breiden dit concept aanzienlijk uit. Tax-aware long-short-portefeuilles gebruiken long- en shortposities, soms met leverage, om verliezen te genereren die winsten compenseren, zelfs in portefeuilles die overall winstgevend zijn. Schattingen geven aan dat meer dan 150 miljard dollar in drie jaar in deze strategieën is gestroomd.

Andere methoden steunen op andere delen van de belastingwetgeving of marktmechanismen, waaronder bepaalde ETF’s voor het uitstellen van winsten en derivaten die het belastingkarakter van inkomsten wijzigen.

IRS verduidelijkt grenzen aan geconstrueerde transacties

De Internal Revenue Service heeft standaard tax-loss harvesting niet ter discussie gesteld. Ambtenaren merkten op dat brede aandelenstrategieën aansluiten bij gevestigde methoden. Hun focus ligt op complexere transacties die resultaten kunnen opleveren die niet stroken met de bedoeling van bestaande regels.

De meest specifieke maatregel richtte zich op 351-conversies. De IRS pakte vooraf afgesproken deals aan waarbij beleggers gewaardeerde effecten inbrengen in een ETF, die deze vervolgens snel vervangt door een substantieel andere portefeuille.

Onze boodschap over deze conversies is duidelijk: ze werken niet onder de bestaande wetgeving.

Mechanisme van 351-conversies onder de loep

Bij een 351-conversie draagt een belegger een bestaande portefeuille van gewaardeerde activa over aan een nieuwe ETF. Zodra de handel begint, maakt het creation-and-redemptionproces van het fonds het mogelijk die activa te verkopen zonder directe vermogenswinstbelasting, omdat de swaps in natura plaatsvinden.

Toezichthouders verzetten zich niet in beginsel tegen 351-conversies, omdat de regels bedoeld zijn om nieuwe bedrijfsoprichtingen te vergemakkelijken. Ze maken bezwaar wanneer een ETF start met één set holdings en snel overstapt naar een materieel andere portefeuille die aansluit bij de aangegeven strategie. Dergelijke transacties kunnen worden herkwalificeerd en als belastbaar worden behandeld.

Aanvullende tactieken mogelijk onderzocht

De aankondiging van 28 september noemde verschillende strategieën die eerder als potentieel misbruik zijn aangemerkt. Daaronder vallen hedgefondsbenaderingen met derivaten om gewone verliezen te creëren die inkomstenbelasting compenseren, box spread ETF’s die rente-inkomsten via opties omzetten in vermogenswinsten, en no-distribution ETF’s die verkopen timen om dividenduitkeringen te vermijden.

Geen specifieke bedrijven of producten werden in de aankondiging genoemd.

Risico’s omvatten retroactieve wijzigingen in richtlijnen

Veel van deze producten kennen kosten, minima en andere drempels, hoewel technologie de toegang tot sommige strategieën heeft verbeterd. Het voornaamste risico blijft regelgevende wijzigingen die belastingvoordelen kunnen verminderen of wegnemen, soms met terugwerkende kracht.

AQR Capital Management heeft cliënten geadviseerd dat de IRS voordelen van zijn benaderingen uiteindelijk kan afwijzen of onwettig kan verklaren, wat mogelijk tot boetes kan leiden.

Volgende stappen omvatten verdere beoordeling en mogelijke retroactieve regels

Treasury wil aanvullende informatie verzamelen over de geïdentificeerde strategieën. Toekomstige richtlijnen kunnen de vorm aannemen van regelgeving, revenue rulings of aanwijzing als transactions of interest die extra openbaarmakingen vereisen. Eventuele definitieve regels kunnen met terugwerkende kracht gelden.

Het tempo van nieuwe 351-conversielanceringen zal naar verwachting vertragen nu de ETF-industrie beoordeelt welke structuren nog levensvatbaar zijn en of voltooide deals later kunnen worden herzien.