Afdekkingskosten pond-euro stijgen naar hoogste punt in vijf maanden voor Britse begroting

Handelaren positioneren zich voor begrotingsverklaring terwijl impliciete volatiliteit op één week 4,88 procent bereikt en inflatiecijfers renteverhogingskansen vergroten

De kosten om te beschermen tegen bewegingen tussen de pond en de euro zijn gestegen naar het hoogste niveau in vijf maanden nu beleggers zich voorbereiden op de Britse begroting van volgende week.

Marktpartijen volgen hoe John Healey de overheidsfinanciën zal aanpakken nadat de regering in de eerste helft van het jaar meer heeft geleend dan verwacht, waardoor de staatsschuld boven de 3 biljoen pond ($4 biljoen) uitkomt.

Volatiliteit op één week loopt op naarmate begroting nadert

De impliciete volatiliteit op één week voor euro-sterling, die nu de begrotingsdatum omvat, liep op tot 4,88 procent, het hoogste niveau sinds mei. Optieprijzen, gemeten via risk reversals, tonen bescheiden verwachtingen voor pondwinsten tegenover de euro op de korte termijn, ook al betalen handelaren meer voor bescherming tegen grotere schommelingen rond de fiscale aankondiging.

Handelaren gebruiken de euro vaak om Britse risico’s te isoleren omdat andere valuta zoals de dollar door extra mondiale factoren worden beïnvloed. Die scheiding is nu echter minder eenvoudig omdat de euro zelf te maken heeft met fiscale en geopolitieke tegenwind.

Positioneringsdata tonen gemengde euro-blootstelling

Gegevens van de Depository Trust & Clearing Corporation geven aan dat handelaren zich hebben afgedekt tegen pondzwakte tegenover de dollar in contracten die verder lopen dan de begroting, terwijl de positionering rond de euro gemengder blijft. De gebeurtenispremie blijkt ook uit het verschil tussen de volatiliteit op één week en drie weken, dat nu het sterkst in vijf maanden in het voordeel van de kortere termijn uitvalt, ondanks dat opties op drie weken ook aankomende beleidsvergaderingen bij de Bank of England en de Europese Centrale Bank omvatten.

Inflatiecijfers versterken verwachting van hogere rente

Afzonderlijke data die deze week zijn vrijgegeven, toonden dat de Britse inflatie in september een hoogtepunt van elf maanden bereikte nadat de prijzen van benzine en diesel stegen, waardoor de Bank of England op koers blijft voor de eerste renteverhoging in meer dan drie jaar.

De grootste zorg van de centrale bank is of de begrotingsverklaring het inflatietraject verandert. David Rees, hoofd global economics bij Schroders, merkte op dat de verwachtingen laag blijven, maar dat een betekenisvolle fiscale impuls de geïmporteerde inflatie persistenter kan maken en de bank kan dwingen tot een langere verkrappingscyclus.

De verwachtingen zijn laag, maar een significante fiscale impuls zou het risico vergroten dat geïmporteerde inflatie persistenter wordt en de BOE dwingen tot een langere verkrappingscyclus.

— David Rees, hoofd global economics bij Schroders, Opmerkingen over Britse begroting en inflatievooruitzichten

Tags bij dit artikel