Zuid-Korea overweegt ai-belastingmeevaller om obligatieverkoop te beperken bij stijgende yields

Planningsminister Park Hong Keun laat mogelijkheid open voor verdere schuldreductie als markten onder druk komen door halfgeleider-gedreven inkomstenstijging.

Zuid-Korea onderscheidt zich van landen die te maken hebben met hogere financieringskosten door zich voor te bereiden op een nieuw fiscaal instrument dat is gebouwd op sterk stijgende belastinginkomsten uit de kunstmatige intelligentie-boom. De op drie na grootste economie van Azië heeft al een Future Response Fund opgezet om een deel van de meevaller te beheren en geeft nu aan dat het de reserve zou kunnen gebruiken om de verkoop van staatsobligaties terug te schroeven als de obligatiemarkten volatiel worden.

Park Hong Keun, de minister van planning en begroting, vertelde Bloomberg in een interview dat de regering openstaat voor het aanspreken van het fonds voor extra verlagingen van de obligatie-uitgifte als de yields sterk stijgen of de marktomstandigheden verslechteren.

Huidige schuldreductieplan blijft voorlopig ongewijzigd

Ambtenaren hebben een verlaging van de schuldemissie met 12,5 biljoen won voor volgend jaar vastgelegd, goed voor ongeveer 9,5 miljard dollar, zei Park Hong Keun. Het fonds zelf zal volgend jaar 162,3 biljoen won ontvangen dankzij de sterke vraag naar halfgeleiders van bedrijven als Samsung Electronics Co. en SK Hynix Inc.. Ongeveer twee derde van dat bedrag blijft in de reserves nadat beleidsdoelen zijn gefinancierd en de netto-obligatieverkoop is verlaagd.

De regering plant volgend jaar obligatieverkopen voor in totaal ongeveer 223 biljoen won, een bescheiden daling ten opzichte van dit jaar. De netto-uitgifte, die de uitstaande schuld verhoogt, daalt met hulp van het nieuwe fonds naar 96,3 biljoen won.

Fonds als langetermijn-fiscale stabilisator

Park Hong Keun beschreef de reserve als een buffer en geen eenmalig instrument om schulden af te lossen. “Het is beter om het fonds te zien als een stabilisatiemechanisme — een fiscale dam — voor een toekomstige periode na volgend jaar als de belastinginkomsten tegenvallen,” zei hij. De minister voegde eraan toe dat de regering het fonds wil laten voortbestaan na de huidige regering.

Het is beter om het fonds te zien als een stabilisatiemechanisme — een fiscale dam — voor een toekomstige periode na volgend jaar als de belastinginkomsten tegenvallen.

— Park Hong Keun, minister van Planning en Begroting, Interview met Bloomberg

De belastingraming voor dit jaar is al verhoogd naar een record van 478,6 biljoen won, gedreven door halfgeleiderwinsten, speciale dividenden en hogere aandelenhandel. Bank of Korea-gouverneur Shin Hyun Song merkte onlangs op dat de groei dit jaar en volgend jaar de eerdere prognoses zal overtreffen doordat de chipcyclus de export voor het eerst richting de 1 biljoen dollar brengt.

Investeringsstrategie richt zich op evenwichtige rendementen en liquiditeit

De autoriteiten hebben nog niet besloten hoe ze ongeveer 51 biljoen won aan extra binnenlandse belastinginkomsten die dit jaar worden verwacht, zullen inzetten. Opties zijn onder meer het storten in het nieuwe fonds, het gebruiken om schulden af te lossen of het toepassen van de gebruikelijke jaarafsluitingsregels, zei Park Hong Keun.

Over het beleggen van de reserves benadrukte de minister de noodzaak van diversificatie. “We zullen uiteraard diversificatie nodig hebben over risicovolle en veilige activa, lange-, middellange- en kortetermijninvesteringen, buitenlandse en binnenlandse activa, en aandelen en obligaties,” zei hij. De rendementen moeten idealiter hoger liggen dan de financieringskosten van de overheid, hoewel de primaire doelen het beschermen van de overheidsfinanciën en het ondersteunen van economische groei blijven.

Het gemiddelde financieringspercentage van de overheid bereikte in september 4,25 procent, een stijging ten opzichte van 4,1 procent de maand ervoor, na renteverhogingen door de Bank of Korea in juli en augustus om de inflatie, die nog steeds boven de 2 procent ligt, te bestrijden.

Uitgaven stijgen sterk terwijl fiscale gezondheid prioriteit blijft

De oprichting van het fonds valt samen met het grootste uitgavenplan van Zuid-Korea ooit, waarbij de uitgaven volgend jaar met 12,8 procent stijgen. Toewijzingen voor jeugdzorg, opkomende groeisectoren, regionale ontwikkeling en onderwijs zijn al in die begroting verwerkt.

Park Hong Keun waarschuwde ervoor om niet te snel elk extra bedrag te gebruiken voor onmiddellijke schuldafbetaling. Dat zou de regering kwetsbaar kunnen maken als de inkomsten later dalen, waardoor nieuwe leningen tegen mogelijk hogere rentes nodig zijn. “Fiscale duurzaamheid wordt niet alleen bereikt door schulden af te lossen en uitgaven te verlagen,” zei hij.

Tags bij dit artikel